目前豆粕市场依然处于偏紧的状态，而且从目前情况看，这种情况不是朝夕可以解决的，这注定未来一段时间豆粕总体出现回落可能性较小，更何况还有豆粕高昂成本的支持。从目前情况看，养殖恢复依然较困难，高昂的豆粕价格对养殖构成一定压力，因为如果按照目前的价格计算，禽类基本都处于亏损状态，这必定会消弱豆粕的竞争力，这点从近期杂粕的大幅上扬可见一斑。

　　总体来说，豆粕依然处于高位状态，但是目前在豆类产品中，豆粕是分歧最大的品种，主要还是成本和需求弱的不协调的博弈，而且这种需求在3 月份可能会有所显现，因为据调查，养殖终端目前储存了一定的饲料，3 月份可能大部分时间处于消耗库存阶段，对饲料企业生产形成一定压力。豆粕近期建议保持观望为主。或区间操作为主。二、压榨利润方面：如上周所料，本周国内大豆价格继续上扬，尤其是国产大豆价格，大豆价格的大幅上扬理论上对压榨利润不利，但是由于本周豆粕和豆油价格都出现了大幅的上扬，抵消了大豆价格上扬带来的对利润的不利，本周国产大豆和进口大豆压榨利润情况出现了背离，表现在国产大豆压榨利润上升，而进口大豆压榨利润总体出现了小幅的下挫。按照5500 元／吨的进口大豆成本计算，我们可以看到进口大豆压榨利润地区不同变化的幅度也不同，一般在-40－160 元／吨（我们只是以当日的价格计算，实际上扬利润要比这个数字大的多）。只有大连地区的压榨利润出现了上扬，而且幅度较大为160 元／吨左右，目前大连地区进口大豆压榨利润达到了700 元／吨以上，而山东地区压榨利润基本和上周持平，利润在430 元／吨左右。目前江苏和广东地区压榨利润相差不大，在440 元／吨左右，比上周还略有下跌20－40 元／吨，本周进口大豆压榨利润各地基本达到了相等的状态。

　　从我们跟踪的国产大豆压榨利润的情况看，压榨利润出现了快速的上扬，地区不同上升幅度在380－570 元／吨，从跟踪的几个地区的数据来看，大连地区的压榨利润上升速度最快，本周上升570 元／吨左右，利润达到了770 元／吨左右，主要原因是本地豆油和豆粕价格出现了快速大幅的上扬，而大豆国产大豆价格基本稳定。目前黑龙江地区的国产大豆压榨利润最小，在400 元／吨左右，主要是本地豆粕和豆油价格虽然大幅上扬，而大豆价格也出现了大幅上扬的结果。本周国产大豆压榨利润的大幅上扬，国产大豆压榨利润高于进口大豆，但是由于国产大豆已经不多，而且大连和山东及河北地区目前的大豆没有形成规模，因此国产大豆压榨利润实际意义并不大，只有黑龙江地区压榨利润对市场才有影响。

　　本周美豆出现了一定的调整，并对国产大豆价格形成了一定的影响，目前美豆有偏空的氛围，但是在这种氛围没有形成前，继续保持偏多的心理，美豆经过调整后很可能企稳，对国产大豆价格形成支持，并且目前国产大豆压榨利润依然较好，对国产大豆价格也有一定的支持，因此，下周压榨利润的变化更主要取决于豆油和豆粕价格的变化，从本周末国内外期货情况看，豆粕有走强的迹象，下周需要关注这一定，并可能给压榨利润带来支持。（上述压榨利润为纯粹理论推算，没有考虑压榨企业运用套保技术以及其他的促销手段增加销量所得。当然，油厂的实际进口成本以及加工成本有差异，我们采集的数据只是以当日的市场价格为准，并且没有考虑因为技术进步而导致的加工费用的降低。

　　中粮期货 李建雷