牛步不止

　　而近日，商品市场全线下跌，芝加哥商交所5月玉米期货下跌2.1%，报收每蒲式耳5.545美元。

　　有分析认为，这是前一段时间农产品上涨过猛而出现的一次回调。

　　但是当前情况下市场出现了一个矛盾的现象：一个是美国及世界经济增长放缓，另一个就是美元疲软带来的通胀预期。“同时，两者成为了影响商品价格多空的两大因素”，吴守祥指出，这需要判断通货膨胀预期大，还是经济增长下滑的幅度大。

　　在未来半年内，美元走势将继续疲软，通胀的影响大于经济减弱的作用。通货膨胀的预期助推了商品价格的上涨，短期内资金的力量成为了主导价格的因素。

　　原油与国家的政策和地缘政治有着莫大的关系，而考虑到高油价，有些国家有可能会进行战略储备。“国际油价不会下跌，与之成正相关联的黄金的价格自然也就不会下降”。

　　从长期看，真正的供需状况支撑了牛市的根基。

　　尽管经济放缓影响了铜的消费增长，但中投证券认为，中国遭遇的风雪灾害，加之较低的库存，这为铜价长期保持高位提供了支撑。中国铜需求的快速增长助长了全球铜消费的增长。

　　另外，吴守祥认为，“农产品受经济减慢的影响几乎表现不出来，甚至可能与之无关”。经济前景不景气，影响玉米的消费，但是油价的高企，又导致了玉米作为替代能源的需求增长。豆油的需求是与人们的生活消费息息相关的，与CPI指数关系密切，经济的衰退不会影响人们消费的增长。

　　值得注意的是，CRB商品指数一路飙升，“还没有出现到顶的信号，且有直线上升的迹象”，在吴守祥的分析中，商品大牛市的根基没有动摇。