和讯特约

　　（金石期货）

　　一、行情回顾：

　　2月郑州白糖期货行情在经历1月的回调探底后，突逢南方遭遇五十年一遇的严重低温冻害，加之市场对广西甘蔗具体减产不明朗的背景下，发动了强劲的井喷行情。特别是春节之后第一个交易日开始，郑糖连续7个交易日大幅上涨，总计上涨了近800元，远月901合约一度突破五千元大关。技术上的强势逐渐摆脱基本面的支持，更多是受多空主力博弈因素的影响，待灾情的实际损失出来后，糖价短期的过度炒做开始降温，调整走势随即展开。

　　二、基本面因素分析

　　1、供给与需求（世界、中国）

　　（1）产量--预期调整、过剩缓解

　　国际方面：

　　国际糖业组织（ISO）预计2007/08榨季（10月-9月）全球的食糖过剩量达到930.9万吨，低于此前预计的1113.9万吨。ISO称，虽然下调了过剩量，但本榨季末之前糖市的基本面仍不乐观。ISO预计2007/08榨季全球的食糖消费量达到1.591亿吨，略低于上一次预计的1.592亿吨，不过仍高于上榨季的1.548亿吨。

　　国内方面：

　　中糖协：截止2008年2月末，本制糖期全国已累计产糖951.62万吨（上制糖期同期产糖831.4万吨），其中，产甘蔗糖837.33万吨（上制糖期同期产甘蔗糖711.06万吨）；产甜菜糖114.29万吨（上制糖期同期产甜菜糖120.34万吨）。

　　（2）消费量--积极增长

　　截止2008年2月末，本制糖期全国累计销售食糖506.18万吨（上制糖期同期销售食糖489.37万吨,本制糖期比上制糖期同期多销售食糖16.81万吨），累计销糖率53.19%（上制糖期同期58.86%），其中，销售甘蔗糖449.21万吨（上制糖期同期405.68万吨），销糖率53.65%（上制糖期同期为57.05%），销售甜菜糖56.97万吨（上制糖期同期83.69万吨），销糖率49.85%（上制糖期同期为57.05%）

　　（3）进口情况--

　　根据海关统计，截止1月末，全国累计进口食糖2.3万吨，一般贸易1.09万吨，进料加工0.43万吨，保税仓库进出境货物0.65万吨；累计出口食糖0.76万吨，一般贸易0.16万吨，来料加工0.39万吨，进料加工0.21万吨，其他0.006万吨。