和讯特约

　　海通期货

　　自从2002年中国加入了WTO后，国际国内的经济发展环境和国际贸易形势都发生了急剧的变化。中国纺织服装业蓬勃的发展，产能快速扩张，这导致了国内棉花供需再次严重失衡，并且消费缺口不断扩大和恶化。在一串串光环的背后总是掩盖着某些难以挥去的忧虑和难以去除的症结。尽管目前中国是全球最大的棉花生产国、消费国和进口国，但全球棉花定价权却并不中国；随着中国棉花消费的进口依赖性大幅提高，作为纺织原料的棉花采购不可比避免地受制于人；同时，随着中国市场的逐步开放和国际棉商的深入以及进口棉大幅增加，这些都对中国国内棉花生产经营造成了巨大的影响和冲击。

　　为了能够摆脱这样困境，在郑州商品交易所挂牌交易了棉花期货，实行了棉花进口关税和配额管理、国家棉花收储和抛售等等政策，但自给率不足、贸易效率低下、统计数据误差大始终困扰着中国棉花产业调控政策。

　　棉花进口依存度上升 自给率大幅降低

　　在1984年以前，中国棉花供需矛盾十分突出，每年都需要大量进口弥补国内棉花消费缺口，是棉花净进口国，从 1953年到 1983 年，中国就净进口了530万吨。由于80年代棉花大量增产，供给大幅超过需求，库存大幅增加，所有棉花生产奖励都被取消。为了摆脱棉花大量积压，占用巨额资金的局面，同时也为了开拓国际棉花市场，中国开始由棉花纯进口国转变为棉花出口国，当年出口量为18.9万吨。而1987年达到了75.5万吨。1992、1993年中国主产棉区暴发大规模棉铃虫使中国棉花大量减产，随后几年进口量大增。受到1997年、1998年进口棉花过量、国内库存增大的影响，1999—2000年中国棉花又开始出口，中国棉花产量也达到了低点。

　　1999 年及加入 WTO 后，随着纺织业快速发展和产能的快速扩张，中国日益变成了世界纺织厂和服装厂，国内的棉花生产、流通以及消费日益市场化、国际化，近几年，中国棉花消费一直保持10%以上的增速，消费缺口也日益扩大。

　　自从2002年加入WTO后，中国与国际市场日益融合，由于纺织企业的快速扩张，棉花消费需求大增，国内棉花产量已经无法满足，消费缺口日益扩大。从2002/2003年度至2006/2007年度中国棉花消费缺口为211、163、337、316万吨，同时，进口量分别达到了192、139、420、230万吨。随着外棉的大量进口，中国棉花生产的自给率大幅降低。其中2005/2006年度自给率跌至65%，尽管2006/2007年度有所回升，也只达到了71%。这样中国棉花消费就会受制于人，不可避免的就会出现高买低卖的现象。

　　棉花贸易效率水平较低 “贱卖贵买”血淋淋

　　由于中国棉花需求不到扩大，支撑了全球棉花价格。在中国每次大规模进口棉时，都会出现高价棉的现象。在熟悉和融入国际市场的规则中，中国涉棉企业交足了学费。这一点从图表 4 中可以看出，中国棉花净出口量与国际棉价数据有一种反向波动的联系：在国际棉价较低时中国较多处于净出口国地位和出口较多，在棉价较高时较多处于净进口地位和进口较多，也就是说，我国棉花进出口与价格变化表现出一种“贱卖贵买”的反常形态。

　　在2000年，卢锋教授《我国棉花对外贸易为何“贱卖贵买”？》一文中创建了棉花贸易效率水平分析框架，第I、III象限为高效率区，第 II、IV象限为低效率区，横轴、纵轴为中性效率区，并分析出1978-1999年中国棉花贸易效率指标值为24%，其他9个地区（印度、巴西、巴基斯坦、美国、澳大利亚等）1978-1998年贸易效率指标值平均为54%。

　　根据上述分析框架，笔者对1971-2006年的中国棉花贸易效率水平进行了分析。从图表中可以看出，从1971到2006年的36年间，在第 II、IV象限低效率区有21次，在横轴、纵轴中性效率区的有2次，而落入第 I、III象限高效率区的只有13次。以落入有效率区间的散点与观察样本量比例作为棉花贸易效率水平的一个简单度量，中国棉花贸易的效率指标值为36%，较1978-1999年的24%提高12%。这说明中国贸易效率水平依然较低，“贱卖贵买”现象屡见不鲜，而且对棉花产业的伤害都是血淋淋的。

　　以2003/2004年度为例。由于2003年国庆期间，中国棉花主产区连续阴雨或暴雨，导致棉花产量和品级都大幅降低，2003/2004年度棉花现货价格开始飞涨，在2003年底、2004年初现货价格最高达到了18700元/吨，而纽约期货价格也达到了87美分/磅的高点。为了平抑棉花价格，国家发放了大量的棉花进口配额，由于当时国际棉花价格比较高，在中国棉花进口预期下，纽约棉花期货市场进一步推高了价格。大批中国棉花企业初涉国外市场，就被套住在高位，随后就是纽约期货棉花价格大幅回落。大量棉花进口对国内棉花供求产生巨大的冲击，国内棉花现货价格也随之一落千丈。当时，众多涉棉企业棉花进口的成本普遍在17000元/吨附近，而国内进口棉销售价格一直跌到了13200元/吨，由于国家收储而暂时稳住了价格。2004年，大量中国涉棉企业产生巨额亏损，并有相当一部分破产关闭，整个中国棉花产业受到重创。这就是典型的“贱卖贵买”血淋淋的案例。

　　中国棉花产业政策深陷数据谜局

　　中国棉花种植面积和产量是多少，消费量是多少，消费缺口有多大？每每提起这样的问题，所谓的棉花业内人士总是无比迷惑和头疼，更让政府决策部门无所适从。

　　从1999年9月1日新的棉花年度开始，中国棉花购销价格由市场形成，国家主要从棉花储备和进出口等调节的经济手段调控棉花市场。在逐渐发展成为全球的棉花生产、消费和流通市场时，中国棉花市场遭遇各种问题。经过近几年的发展，在总结经验和吸收教训的基础上，国家有关部门逐渐建立了全方位调控体系和协作机制。这个体系的运作的基础主要来自于对市场和供求的判断，而且供需数据的准确性对国家政策有着很大影响。由于政府各个部门和民间协会棉花产销数据统计方式方法不同，造成预测数据也存在很大差异，同时也使得中国棉花数据预测偏差过大，特别是棉花产量数据的争议最大，而且数据修正动辄都是百万吨。中国棉花产业政策的有效性受到了中国棉花数据不准确的极大挑战，这就是笔者所说的数据谜局。

　　以美国农业部（以下简称“USDA”）对2006/2007年度中国棉花产销数据的调整为例。

　　USDA在2007年对中国棉花产销数据进行了两次大的调整。第一次是2007年7月，因为中国棉花进口量大打折扣，这时USDA中国棉花产量由672.8万吨调高34.8万吨至707.6万吨，并大幅调减进口量103.5万吨至244.9万吨；第二次是2007年10月，因为2007年9月28日全国棉花工作会议上，国家发改委修正了中国棉花数据，特别是新疆棉数据严重失真，5 年累计少统计 220 万吨棉花。USDA 采纳了这一变动，并将中国棉花产量提高 65.3 万吨至 772.9万吨，并再次调低对棉花进口量14.4万吨，期末库存也被大幅调高78.9万吨至407.4万吨。

　　2006/2007年，由于前期预计中国棉花消费缺口高达415万吨，所以国家发放了棉花进口配额内89.4万吨和配额外260万吨，共计349.4万吨。而根据海关总署的数据，2007年1-11月份棉花累计进口214万吨。这意味着有100万吨棉花进口配额没有使用。

　　中国棉花数据的大幅调整是一件很不正常和寻常的事情，将对国家政策产生很大的影响。其中影响最大的就是中国实行的棉花进口滑准税政策，它事关中国棉花产业兴衰的大局。其配额数量多少、发放的时间以及滑准税政策调节都是至关重要的。进口棉对中国棉花产业的冲击都是血淋林的现实，特别是2004年和2006年所发生的真实案例。

　　2004年在原有89.4万吨基础上二次集中追加150万吨棉花进口配额后导致国内棉价暴跌、行业遭受巨创的教训，从2005年开始借鉴欧盟差价税的实行棉花进口滑准税政策。2005年国家实行的是5%至40%的滑准税，锁定进口棉花到港完税后成本价，到了2006年国家继续实行5%-40%的滑准税，但调高了基准价和目标价。棉花进口配额与新体制加工的大包装标准棉花进行了挂钩。

　　但是，从2006年初开始，国际棉商赶在美国在2006年8月取消棉花出口补贴之前套取补贴，把大量外棉进口到中国，廉价抛售，极大的冲击了中国棉花市场，导致了棉花价格一路下滑，中国棉花加工企业大面积亏损，农发行棉花贷款回收不得不推延二个月。根据海关数据，2005/2006年度中国共进口411万吨棉花。纺织企业进口的棉花也大部分处于亏损状态。

　　总之，经过几年的发展，国家以棉花良种补贴、国家收储调节、农发行棉花购销贷款、新疆棉运输补贴、棉花进口滑准税以及配额管理等相结合的全方位的棉花产业调控体系。特别是棉花进口政策事关中国棉花产业兴衰的大局。其配额数量多少、发放的时间以及滑准税政策调节都是至关重要的。进口棉对中国棉花产业的冲击都是血淋林的现实，特别是 2004年和 2006 年所发生的真实案例。另外，国家经济发展及其宏观调控都会对涉棉企业经营和中国棉花产业造成重大影响，行业调控政策必须基于正确判断和准确数据，需要深入全面的评估其给棉花阶段性有效供给和需求带来的影响和作用。另外，如何建立统一而较为准确的棉花产业数据系统，如何能够做到政策得有机协调，并形成有效的协作机制，这都是国家政策部门所应重点考虑的问题。

下载文件:海通期货棉花研究报告