和讯特约

　　铜 、 铝 、 锌

　　新闻分析：

　　沈晓强: 铜：正如大家所看到的，随着对外部因素的炒作降温，基本面重新受到市场关注。我们认为连续3天的调整，是对价格与宏观经济、供求前景背离的必要修复。就基本面而言，铜价存在高估，一个最明显的证据就是中国市场的贴水，以及库存上升的状况表明，基本面并非那么紧张，去年以来，中国消费的增量已经占到全球增量的约100%，所以，中国供应并不紧张的情况下，我们认为全球看似紧张的局面只能是因为贸易不畅，或者说人为因素所引起的短期现象。最新的数据表明，中国2月份的铜、铜材的进口量较1月回落，这略低于预期，同时我们预计3月份进一步回落，因国外升水，这可能制约价格。不过，内松、外紧的矛盾短期内仍然存在，这也给市场判断是否真的过剩增加了困难。因此，我们认为铜价有必要修正，但同时，也不能轻易断定价格已经见顶。

　　铝、锌：基本面上，铝仍然具有上涨的基础，因能源价格高企（成本的长期因素）以及近期供需关系的好转再持续向有利于价格的方向变化，我们注意到lme铝库存连续下降以及国内库存增幅大幅度放缓，但要走出独立走势的可能性也非常小，预计表现受市场的整体氛围左右；锌的基本面暗示价格将进一步下跌，我们大胆的预测，中期的下跌趋势可能已经开始，因为加工合同的确立，以及最近的库存变化暗示基本面正如大家所预料的非常疲软。但也提醒注意短期市场震荡的风险。

　　燃 料 油

　　新闻分析：

　　于 伟：投资大师罗杰斯几天前表示，“油价还可能涨得很高，但具体高到什么程度不知道，如果中东打仗，油价会涨到每桶200美元”。同时，著名投行高盛继之前准确预测到油价将破百后，如今又再次预言，“在有突发事件时，国际油价可能会在不久的将来上涨至每桶200美元”。而综观当前油价之强劲表现，我们也不免对200美圆的油价作出憧憬。确实，在全球大范围的通货膨胀以及原油计价货币美圆的不断贬值，乃至OPEC的油价保护性干预、全球供需的依然紧平衡，以及地缘政治危机争端、针对石油设施的恐怖袭击这样的 “定时炸弹”，我们有充足的理由对油价的中长期前景保持高度的乐观。国际原油的牛市依然在轰轰烈烈地行进中。然而就当前操作上，笔者认为追多谨慎，毕竟目前的净多持仓已达10万手的极端高位，即便基本面依然支持走强，但随着高位的多头获利减仓了结，油价出现一定幅度的调整也是在情理之中。

　　P T A

　　新闻分析：

　　于 伟：投资大师罗杰斯几天前表示，“油价还可能涨得很高，但具体高到什么程度不知道，如果中东打仗，油价会涨到每桶200美元”。同时，著名投行高盛继之前准确预测到油价将破百后，如今又再次预言，“在有突发事件时，国际油价可能会在不久的将来上涨至每桶200美元”。而综观当前油价之强劲表现，我们也不免对200美圆的油价作出憧憬。确实，在全球大范围的通货膨胀以及原油计价货币美圆的不断贬值，乃至OPEC的油价保护性干预、全球供需的依然紧平衡，以及地缘政治危机争端、针对石油设施的恐怖袭击这样的 “定时炸弹”，我们有充足的理由对油价的中长期前景保持高度的乐观。国际原油的牛市依然在轰轰烈烈地行进中。然而就当前操作上，笔者认为追多谨慎，毕竟目前的净多持仓已达10万手的极端高位，即便基本面依然支持走强，但随着高位的多头获利减仓了结，油价出现一定幅度的调整也是在情理之中。