和讯特约

　　自今年年初起，基本金属现货价格上涨超过25％（根据伦敦交易所指数，LMEX），这受到了供应中断及电力成本增加的推动。结果，铜和锡达到记录高价，铝也接近记录高价。今天我们考察一下价格的上涨如何影响金属的远期线。

　　图：08年基本金属价格指数强劲上涨

　　一点也不奇怪，远期线的近期端（近期合约）的价格变动幅度要比典型(更稳定的)远期价格剧烈的多，这导致远期线要么回到现货升水，要么现货升水幅度加大。

　　表：LME现货价格和远期与现货基差

　　图：铝远期线上升

　　过去两个月的未预料到的铝供应中断，如南非和中国所发生的，似乎成了之前横向波动的现货市场价格最终上涨的触发器。这推高了近期合约超过500美元/吨，导致铝自11月以来首次变为现货升水。

　　然而，铝远期线的远期端也持续上涨（它的变化往往是能源成本变动的结果），因为原油和煤炭价格均达到记录高位。这反映了高能源成本将推高铝长期生产成本的预期。

　　图：铝现货价赶上远期价