农产品或“V”型反转

　　不过在次级债危机最严重时刻，商品期货市场，尤其是农产品期货市场依然经历着大牛市行情。由于人口日益增长，土地不断减少，且耕地日渐退化，导致产量不断减少，人口增长与有效可耕地面临的矛盾越来越尖锐，世界处于粮食危机之中。英国《卫报》去年11月报道，世界粮食库存储备只有57天。同时，世界还处于能源危机之中，原油2002年初还是处于20美元/桶的水平，如今已经突破109美元/桶以上了。能源危机，高油价导致了生物能源的开发与使用，也就是说，机器也要吃粮食，而且可以比人吃得多很多。过去，农产品价格具有一定周期性，当粮食价格高企时，会刺激更多生产，一定程度上平抑需求与粮食价格。但生物能源在很大程度上改变了这一切，机器的需求会持续增加，从而解除了农产品价格顶部的季节性约束，上涨空间无限打开。所以，粮食危机与能源危机背景下，农产品将长期处于牛市之中。

　　事实上，国际资金已经深度介入商品期货市场，其规模发展也非常迅猛。以一揽子商品组合跟踪某一基准商品指数并坚持“买入并持有”（buy and hold）长期投资策略的商品指数基金，6年前尚无足轻重，但随着资金规模的迅速膨胀，如今已成为推动和支撑“超级商品牛市”的主要力量。2002年，商品指数基金管理的资金总额还未超过10亿美元，但在2003年年底已达150亿美元，在2005年年底猛增至800亿美元，而在原油、农产品价格继续高歌猛进的2007年，涌入商品指数期货基金的资金总额近1500亿美元，已超过商品交易顾问基金（CTA）的规模。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）自2007年初开始公布的持仓补充报告（COT Supplemental Report），也显示商品指数基金持有美国小麦、玉米、大豆等农产品期货未平仓多头头寸的比重一直稳定在20%—50%之间。且有资料显示，对冲基金、养老基金、捐赠基金甚至一些国家的主权基金正成为商品指数基金的主要投资者。

　　尤其是次贷危机发生之后，全球资本市场的可投资性似乎大大降低，资金撤离资本市场的同时仍然需要寻找保值增值的投资渠道。商品市场风景这边独好，自然吸引了异常多的资金的进入商品期货市场。美国明尼阿波利斯谷物交易所春小麦3月合约一度拉出21个涨停板， CBOT大豆创出历史新高之后，国际资金考虑的问题已经不是介入还是不介入商品期货市场的问题，而是担心介交时间太晚，介入资金规模不够大，以致不能有效分享商品期货繁华盛宴！

　　因此，农产品期货市场的中期调整趋势似乎已经确立。而且，从技术角度而言，不应该轻言底部在哪里，对于抄底行为要异常谨慎！但对于资金充沛的战略投资者而言，需要担心的不再是下跌，而是豆类农产品就此不跌，走出V型翻转形态。或许，战略做多的时候已经悄然来临，毕竟，农产品长期处于牛市之中！