和讯特约

　　大 豆 、 豆 粕

　　新闻分析：

　　姚 序：据美国农业部周二早晨公布的最新月度报告，预计美国2007/08年度大豆结转库存为1.40亿蒲，较上月报告减少2000万蒲。虽然此前市场已经对此有所预期，但农业部的预测仍低于市场预测的1.53亿蒲平均值(预测区间为1.30-1.60亿蒲)，对盘面产生了一定的支撑。库存下调的原因是受中国需求刺激美国大豆出口需求有所增加。

　　本次报告还预计，2007/08年度中国大豆产量为1430万吨，和上月报告持平；南美阿根廷2007/08年度大豆产量预计为4700万吨，维持上月水平不变；巴西2007/08年度大豆产量预计为6100万吨，较上月报告增加50万吨，因近期天气好转有利于大豆生长。

　　本次报告再次明确了全球大豆供应偏紧的形势。CBOT大豆经过近期的调整，个人认为下跌动能已经得到释放，利多的基本面因素将重新起主导作用，期价有望止跌并出现反弹。

　　铜 、 铝 、 锌

　　新闻分析：

　　沈晓强: 铜：连续第4天下跌，修正持续。美联储宣布与其他央行采取协调行动，增加市场流动性。美国联邦储备理事会表示,将向市场注资高至2,000亿美元资金,以缓和信贷市场紧张状况,全球多家央行积极响应，这一措施在目前的市场气氛下，对美股、美元走势起到了立竿见影的刺激。股市、美元大幅反弹。由于前期铜价强劲上涨很大程度因为美元和对冲的要求，因此，在美股、美元反弹的情况下，是对铜价不利的。同时，数据显示中国、日本等主要出口国的出口明显放缓，美国最新的贸易逆差低于预期，这可能暗示全球需求受到美国经济走软的拖累已经实实在在的开始表现了。但由于目前市场的不确定性仍然很高，我们建议以高位震荡的观点对待。

　　铝：基本面暗示逆转？我们发现lme库存当日意外的大幅增加了8600吨，这给市场明显的压力。同时，在外部因素减弱的情况，金属价格已经普遍开始修正。我们建议多头离场，因基本面的变化需要重新观察。

　　天 胶

　　新闻分析：

　　周志洪：国家海关总署公布的初步数据显示,中国2月天然橡胶进口130000吨.数据显示,中国1-2月天然橡胶进口310000吨,同比增加22%.从进口数据来看,国内需求依然保持强劲增长势头。2月份的进口没有受国内雨雪天气影响，继续保持了较高的增速，2月份同期进口仅为10万吨左右。去年国内表观进口为165万吨，如果今年进口增加20%,进口将达到200万吨水准，进口依存度将进一步提高。鉴于国内停割期国内进口需求的旺盛，预计在未来2个月左右的时间，即国内供应未完全恢复之前，进口增长趋势还会保持，天胶市场暂时不会呈现连续下滑之势，较为可能是维持在高位保持高位宽幅震荡。

　　燃 料 油

　　新闻分析：

　　于 伟：国际能源署周二指出，由于工业化国家经济增长放缓及原油不断创下历史高价，今年全球原油需求量将小于此前预期，IEA也适时下调了2008年全球原油日均需求量至8750万桶，较此前预期减少了8万桶，下调OECD成员国原油需求量19万桶/天。无独有偶，欧佩克轮值主席哈利勒日前也谈及了其预测观点，认为自今年第二季度始，全球石油需求量将会下降，日均减少140万桶。与此同时，高盛集团在考虑到当前短期价格下行风险后，也作出预计认为NYMEX原油期货08年春季将回撤至90美元。尽管中长期依旧坚定看好。以上的权威机构人士的表态无疑给当前近似疯狂的油价浇了一盆冷水，很有可能使市场心态有所松动。也确实，春节是一年中的石油需求淡季，油价下行风险本就较高，尤其是当前油价在这样的记录高位，而且大量的基金多头一旦清算获利了结的话，即便没有任何利空基本面的配合，油价亦将迎到一波象样的调整，糟糕的经济问题也将成为机构退出甚至反手做空的借口。所以，对国际油价短期下行风险有必要提高警惕。

　　P T A

　　新闻分析：

　　于 伟：纵所周知，近两个多月以来PTA期、现货的触底上涨其根本性的原因主要还在于PTA前期在巨亏之后负荷下降所带来的供求关系的暂时改变以及上游原料原油、石脑油、PX的上涨所带来的成本拉动效应的配合，而下游却始终未见多大起色，这也拖累了PTA继续上冲的步伐。但是，我们也不可否认，在进入3月以来，终端的聚酯以及纺织业还是相比之前有了一定的进步，据中国化纤经济信息网的统计，“中国轻纺城(600790行情,股吧)近期市场，春夏面料局部畅销，长纤类印花布、纯棉印花布等品种营销全面铺开，局部性销售连日走畅，现货成交及订单发货各有增量”，这说明下游市场确实在向好的方面发展着，往年的3月起一般就将进入一年中的销售旺季，虽然当前因政策汇率等原因需求上已经大不如前，但是至少在这么一个历史旺季期间内，下游市场相比3月前的情况而言还是应该有着长足的进步，而当前的市场也确实表现出一定程度的复苏迹象。笔者认为，如果接下来的时间里终端的纺织业销售能向着目前这么一个好的方向继续发展，那么PTA在当前的震荡整固之后继续上冲也就很可能成为现实。

　　黄 金

　　新闻分析：

　　沈晓强：原油继续上涨，美元反弹，令黄金价格走势尴尬。基本面上，黄金ETF当日减持了2.45吨。世界黄金协会准备在日本和香港上市其ETF。个人预计金价短期内继续震荡，因美元开始反弹，对于18日美联储会议之前，市场的走势也不明朗。