年初在上海期货交易所上市的黄金期货，市场反响强烈，看空看多可谓仁者见仁、智者见智。本人结合国内外黄金市场行情，为投资者梳理一下做多做空的影响因素。

　　供求是金价变化基础

　　从根本上说，黄金的供需变化决定着黄金价格的最终走势，其近期供需统计见下表。

　　从供给看，黄金的供给主要来源于金矿生产和再生。从金矿生产看，南非、美国、中国、澳大利亚、秘鲁和俄罗斯等是重要的生产国。再生金主要来源于旧首饰黄金回收，印度、中东等地区的再生金供给量较大。

　　从需求看，黄金既可以做商品，又能当货币。作为商品，黄金主要应用于首饰加工业，占总消费量的75%以上。印度是世界上黄金首饰消费最多的国家。此外黄金还应用于电子业、牙科以及其他一些行业。黄金同时又是"硬通货"，被各国政府和个人投资者广泛持有。据统计，各国央行黄金储备约为4万吨，个人投资者黄金储备约3万吨。

　　世界黄金价格在20世纪70年代经历过一波大幅上涨，现货价格由1971年前的35～45美元/盎司一直上涨至1980年1月的800美元/盎司以上。此后直至20世纪末便持续了一波长达20年的回落整理过程，但价格震荡区间已完全超越了20世纪70年代以前的水平，月度均价最低也达250美元/盎司。自2002年底开始，黄金价格再次上扬，从一开始的缓慢上涨到2006年后的快速上涨，再到2008年初的黄金价格最高窜升至930美元/盎司，如图所示。

　　图 1973～2008年COMEX黄金期货月线图(美元/盎司)