和讯特约

　　华证期货 闵明 吴朝清

　　现在是到了对美元走势不但要定性，而且要定量研究的时候了——我认为。

　　各国政府、央行对美元的态度暧昧、放纵，是美元大幅贬值、“跌跌不休”的重要原因。被美元捆绑在一起的全球利益集团，如果没有足以与美元抗衡甚至代替其地位的强势货币出现之前，即使大家心知肚明美元这艘巨轮在慢慢沉没，也都不急于跳船。因为纷纷弃船加速其沉没，除了美国之外，谁都将受到不小的伤害。这是因为，目前美元仍是各国外汇储备持有的主要资产，美国的货币和资本市场是世界上最具广度，深度的成熟市场之一，在未来相当长的时期，美元资产仍将是包括中国在内的各国政府和民间对外投资的主要组成部分。

　　美元会心甘情愿地卸妆而退出世界经济舞台吗？目前有承担起世界硬通货职责的货币来替代美元地位或与美元分庭抗礼，独自或共同执掌世界流通货币帅印的吗？

　　研究这些艰深的问题，只得从最基础的概念入手，首先搞清楚：

　　一、 什么是货币

　　先看看马克思货币理论对货币的定义：货币是充当一般等价物的特殊商品。这个定义包含三层意思：（1）货币是一般等价物；（2）只有商品才有资格充当货币：（3）充当货币的商品是从成千上万种商品中分离出来，固定担当货币职能的特殊商品。马克思的这个定义强调了货币的基本职能——价值尺度和流通手段。同时他认为货币还有储藏手段，支付手段和世界货币的职能。

　　显然，马克思分析的货币是金属本位制及其以前的货币，典型的代表就是金银铸币，它们是货币同时又是商品，成为“一般等价物”，执行货币的职能。

　　金本位制崩溃以后，即上世纪30年代以来，信用货币逐渐取代了金属货币成为流通中最主要的媒介。萨缪尔森在他的《经济学》（第12版）中说，“货币，作为货币而不是作为一种商品，不是因为货币自身而是因为它将能买到东西而为人所需要。不管由于什么原因一种物品一开始被用作货币，人们就会开始重视它。如果纸烟在一个战俘营中是货币的话，不抽烟的人也将重视它们。”

　　他同时指出：“货币的本质是充当交换媒介，是我们实际上借以买卖一切的媒介。古往今来许多东西充当过货币，但是当今主要是纸币和银行货币，既没有内在价值的币种的时代。”

　　尽管萨氏对货币的定义进行了修修补补，但其货币的职能却还是马克思总结的五大职能。现在来看看对当今世界政治、经济具有重大影响，到目前为止还没有一个币种能挑战其地位的货币之王——美元的有关情况。

　　二、 美元的历史

　　美元(UNITED STATES DOLLAR)俗称美金，是美国的货币，货币符号为USD。目前流通的美元纸币是自1929年以来发行的各版钞票，主要是联邦储备券。其纸币面额有1，2，5，10，20，50和100元，铸币面额有1，5，10，25，50分和1元。历史上还曾经发行过500、1000甚至10000美元面额的钞票。其中 10000美元并不在公众中流通，它一般用于联邦储备银行与美国财政部之间进行财务交易。美元同时也作为储备货币在美国以外的国家广泛使用。当前美元的发行是由美国联邦储备系统控制。很少有人知道，美联储银行并不是美国政府的机构，而只是一个私有的中央银行。

　　1792年，美元在13个殖民地形成了货币区，美国在当时只是一个拥有400万人口的国家。19世纪末，它已变成世界上最强大国家。到1914年第一次世界大战爆发时，美国的经济总量大于其余三个最大的国家：英国、德国、法国，甚至它们的总和，这使得美元的地位日益突出。一战中，欧洲国家的黄金流入美国购买战争用品。美国联邦储备银行将这些黄金作为法定货币导致了通货膨胀。从1914年到1920年美国的价格水平翻了近一倍。后来美国联邦储备银行决定治理通货膨胀，试图使价格恢复到原来的水平。接下来是便一段通货紧缩时期，价格水平在1920年一年内便从200降到140，下降了30%，这是美国历史上最大的通货紧缩。虽然金本位体系的 35年是自由资本主义繁荣昌盛的“黄金时代”，固定汇率制拥有保障国际贸易和信贷安全，方便生产成本核算，避免了国际投资风险的优点。在一定程度上，它推动了国际贸易和国际投资的发展。然而，严格的固定汇率制使各国难以根据本国经济发展的需要执行有利的货币政策，经济增长受到较大制约。在二战期间，国际货币体系更是乱成一团。为了解决这种混乱的状况，1943年，美国财政部官员怀特和英国财政部顾问凯恩斯分别从本国利益出发，设计战后国际货币金融体系，提出了两个不同的计划，即“怀特计划”和“凯恩斯计划”。

　　“怀特计划”主张取消外汇管制和各国对国际资金转移的限制，设立一个国际稳定基金组织发行一种国际货币，使各国货币与之保持固定比价，也就是基金货币与美元和黄金挂钩。会员国货币都要与“尤尼它”保持固定比价，不经“基金”会员国四分之三的投票权通过，会员国货币不得贬值。而“凯恩斯计划”则从当时英国黄金储备缺乏出发，主张建立一个世界性中央银行，将各国的债权、债务通过它的存款账户转账进行清算。

　　第二次世界大战末期，意大利已经投降，德国在东线转为战略防御，日本已经失去了在太平洋地区进行大规模战役的能力，它们的国内经济更是接近崩溃；而英国和法国的经济实力在战争中也遭受严重破坏；苏联的状况也同英法一样，第三个五年计划还未完成就遭到法西斯纳粹德国的侵略；唯有美国在战争中发了财，经济得到空前发展。黄金源源不断流入美国，1945年美国国民生产总值占全部资本主义国国民生产总值的60%，美国的黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945年的200.8亿美元，约占世界黄金储备的59%，相当于整个资本主义世界黄金储备的3/4，这使它登上了资本主义世界盟主地位。在这种形势下，二战后形成了以美元为中心的国际货币体系。

　　1944年7月，在第二次世界大战即将胜利的前夕，二战中的44个同盟国在英国和美国的组织下，在美国新罕布什尔州（New Hampshire）的布雷顿森林村（Bretton Woods）一家旅馆召开了730人参加的“联合和联盟国家国际货币金融会议”，通过了以美国财长助理怀特提出的怀特计划为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿森林协定，从此开始了布雷顿森林体系。

　　正象剪断脐带后婴儿不可能再回到母亲肚子里生活一样，20世纪60年代成功废除白银美元之后，在1971年又由尼克松总统亲手砍断了黄金与美元的最后关联，沿袭了千百年来的货币之母——黄金，被打入冷宫，当作商品中的一种在市场上被呼来呵去。也就在此时，美利坚近二百年的辉煌呈现出盛极而衰的转折点，美元就像断了线的风筝，在高位大幅振荡之后，跌跌撞撞地下行，一蹶不振。

　　美元挣脱黄金的束缚之后，人类有史以来第一次一起进入法币时代。作为世界货币的美元能独自支撑，堪此重任吗？