和讯特约

　　1、黄金走势综述

    全球性的负利率是导致这轮黄金大牛市的最主要原因，高通胀、低利率的状况短期难以有大的改观，我们预测这轮黄金大牛市至少可以延续到2009年。

　　尽管黄金长期看好，但不代表其走势会一直单边上扬而不调整。2008年黄金的走势将会分上下两个半场：上半年由于美联储的持续降息将会导致伦敦现货黄金维持温和上涨，有望突破1000美元/盎司，甚至可能达到1100美元/盎司。

　　从2008年6，7月份开始，美国政府的减税计划将会开始发挥作用，同时美联储的降息的预期也会减小，美元指数估计在年中会触底反弹，从年中到美国大选（11月4日）之前，黄金将出现震荡盘整，但回调的幅度不会太大，850-900美元/盎司附近有较强支撑。

　　11月4日，美国大选结束后，若共和党上台，黄金将重回升势；若民主党入主白宫，黄金可能还会出现小幅回调，但调整时间也不会太长，2009年还是会继续走牛。

　　黄金的长期走势比较明显，但仍有一些短期因素会导致黄金的大幅波动，如：伊朗核问题，巴以冲突、伊拉克撤军问题以及IMF和欧洲央行售金问题等。

　　在1975年之前，由于金本位制度，黄金价格走势基本与通胀水平一致，而且黄金价格维持了140年基本没有太大变化。自二战以后，由于美国经济的快速发展，美元逐渐成为一种“世界货币”，大部分国家的外汇储备主要是美元或者美国国债，一度美元被认为是硬通货，但“布雷顿森林体系”解体后美元迅速贬值，尤其最近几年来，美联储多次降息，而世界范围内的通货膨胀率高居不下，从而造成了美元快速贬值。于是任何以美元计价的商品价格开始上涨，黄金自然也不例外。

　　自1975年之后黄金价格波动的方差开始变大，上世纪八十年代黄金曾一度上冲至850美元/盎司，九十市年代中后期，美国经济处于高增长、低通胀的“新经济”年代，黄金价格也因此走低，但从2004年美联储开始降息，2007年华尔街爆发次贷危机以来，黄金价格如火箭般一路上涨，至今已有突破1000美元/盎司的迹象。

　　综上所述，从一段足够长的时间来看，黄金是跑赢CPI的最好投资工具，这一点是其他任何资产都无法比拟的，而且正如中国古语所言：“盛世买古董，乱世藏黄金”，越是在经济波动大，高通胀率的环境下黄金更能体现其保值和增值的作用。