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　　（本文所引用图表见附件文档）

　　生产厂商黎明前的黑暗

　　——PTA品种上市回顾及行情展望

　　内容概述：

　　2007年，PTA生产商亏损持续增加，主要是由于全年生产成本高于现货价格。年底出厂亏损达到700元/吨。产业内部洗牌动能不断积累。

　　国际油价单边上涨，2007年涨幅高达100％。国际机构预测75美元/桶为2008年原油均价。另外，原料互补品MEG走势疯狂，不断创出历史新高点，对产业链下游的生产需求造成不利影响。

　　终端纺织品出口增速放缓，国际贸易问题和纠纷集中爆发，出口形势严峻。在国家收紧银根以及实行从紧的货币政策夹击下，下游需求无力回天。

　　产业内部或将在08年进行重新洗牌。经过市场淘汰，产业利润将重新分配，而长期受压制的价格也会随之反弹，国内价格有望突破10000元/吨。

　　第一部分 PTA 上市回顾

　　现货PTA经历了几年“过山车”式的行情之后，PTA期货在06年年底登陆郑州商品交易所，成为郑商所的首个工业品期货。

　　纵观2007年，PTA走势堪称2007年最具赚钱效应品种。在经历几次有规律的小幅震荡之后，走出了相对整齐的下跌趋势。

　　PTA经历了2006年年底上市短暂上涨后，06年12月底开始，期货价格在现货市场无任何征兆的情况中下跌，而现货市场价格未受其影响，甚至略有小幅上涨。从2007年1月中旬开始，现货价格才显现下跌趋势，随后跟随期货价格大幅下跌至上半年最低点。至此，市场投资者开始认识到期货对现货市场的指导意义。

　　进入2月之后，期货交易陷入冷清，成交量渐少，但期现价差不断拉大，由此引来众多贸易商及现货抛盘的注意。虽然3月份现货价格上涨推动了期价上扬，并在此波行情中第二次触及9000/吨的历史性高点，但在此过程中大量现货抛盘向期货抛盘转移，并最终使一些生产商改变了销售模式，造成期货市场抛压一直高度紧张的局面。

　　5月末，需求减弱的状况，造成PTA价格下跌。到了9月初，行业内部多年经验形成的金九银十消费旺季心态影响下，期价与现货价格发生背离。经验买盘推动期价快速上涨，现货价格则还在下跌过程中，再次导致期现价差不断扩大，并且市场交易量开始逐渐扩大，持仓亦相应增加，期现分歧继续加大。

　　至11月，央行收紧银根政策不断加压之后，需求不旺的PTA行业又受到资金面的压力，从而导致价格进一步下跌，交易持仓双双下降，市场陷入清淡。在人们认为07年将以这样的走势结束时，最后一周在没有任何重大消息的情况下，PTA收于红色阳K线，伴随价升量涨，创出了历史成交纪录，为07年走势添加了一点戏剧色彩。