第二部分 产业链的运行分析

　　一、 原油持续上行加大生产亏损

　　原油作为PTA的直接上游原料，其走势对PTA成本会造成根本性的影响。2007年原油价格与PTA走势却截然相反，原油价格几乎是从每桶50美元/桶上涨至100美元/桶的单边上涨走势，PTA价格全年处于下跌行情中。

　　美国能源信息署在最新的一期《短期能源展望》中分析了油价不断暴涨的原因，并坚持认为供应和需求是近来油价波动的主要动力。

　　首先，强劲的世界经济增长推动了石油消耗增长。

　　其次，非欧佩克组织的产油国供应增长缓慢，加之欧佩克成员国产量政策，导致欧佩克剩余生产能力下降，经合组织库存紧缺。

　　最后，世界性炼制业的瓶颈以及持续不断的地缘政治风险和对供应中断的担忧。

　　然而油价的高企真的就只是供求引起的吗？我们认为，最好的预测者，可能就是操纵者。

　　根据公开资料，高盛预测2007年原油均价为69美元，仅比真实数据低2美元，这一误差毫不影响投资者对高盛预测能力的惊叹。因为，高盛除了较准确预测均价以外，还成功地预言油价将在2007年年底突破每桶95美元。

　　雷曼兄弟的预测与高盛接近，为68.5美元。此外，巴克莱预测原油均价将在70美元以上，这是对均价最为准确的预测。

　　值得注意的是，这三家机构都是纽约原油期货市场上最活跃的交易商之一。它们在此轮油价上涨中，扮演了重要的角色。

　　2008年在“定价机构”和“定价政府”的石油高价论中，石油依然供不应求。而对于高油价，PTA的成本将进一步上升，而100美元每桶的原油价格也将导致行业内积累已久的涨价动能释放。