三、终端产品的增速放缓

　　我国行业发展基本上呈上游行业利润继续快速增长、中游原材料行业利润水平稳步提升、下游行业利润有所回落的格局。展望2008年，在宏观经济及企业盈利增速下降背景下，行业景气状况将发生三大变化：一是周期性投资品行业景气将有所回落；二是出口导向型行业的政策和市场压力增大；三是非周期性消费品行业仍将保持稳定增长。

　　2007年我国纺织服装出口贸易形势，呈现出在多重压力下增长乏力的特征。面临退税下调、加工贸易政策调整、人民币持续升值、贸易摩擦不断、劳动力成本节节攀升等多项不利因素。根据中国纺织工业协会统计中心预测，2007年全年我国纺织品服装出口同比增长20.1%，比上年回落5.04个百分点。2001年以来，我国纺织品出口一直在高速飞奔，现在脚步已经开始放慢。

　　第三部分 2008年走势预测

　　一、PTA产能增速将有所放缓

　　PTA产能在06、07年连续两年高速释放之后08年增速将有所放缓。在大型的新产线以及产能输出同时，一些旧产能将逐渐退出市场。伴随需求的相应增长，供给的自身调配将对价格起到稳定作用。

　　此外，外盘PTA价格走势值得注意，07年国内价格与国外价格最大差价为800元，一度占据明显劣势，在人民币升值压力下国内外价差将成为国内现货面临的头痛问题之一。

　　从图中我们可以看到在07年1月1号到4月1号相当长的时间内，国内价格占据明显劣势，直至5月国产价格才与进口价格回到同一起跑线上。对于人民币不断增加的升值压力来说，国产ＰＴＡ现货价格无疑在08年伊始已经输给了进口现货一截。从某种程度上将

　　更有利于优化行业内部结构。

　　预计08年少数经过洗礼后的PTA供应方将完全占据主动，并夺回失地。而对于聚酯工厂来说，除非MEG价格进一步的大幅度下沉，下游市场迅速回暖，聚酯产品价格翻身回涨，否则PTA价格很可能在PTA供应商的减产和合同货的强硬推动下稳步上行，重新回到PTA的成本线以上。同时国内产能的种种压力都将对产业调整添加催化，使产能在08尽早实行重新分配。

　　二、上游成本持续上涨

　　生产厂商全年都在亏钱生产，而高油价之所以没能从PTA价格上体现出来，很大原因在于从原油到PTA产出中间的几个过程都要经历相当长的时间，不能快速传导到价格反应上来。

　　伴随08年原油冲上100美元给予 PTA强劲的成本推动力将逐渐显现，积压已久的高油价心理影响将会集中爆发，PTA自身的减停产也为PTA的供求关系改善奠定基础。国内国外众多PTA装置的减停产之后，中国市场的PTA供求状况将得到明显改善，而在几度上下的震荡过程之后，大量融资商和贸易商的投机盘也基本消化干净，加之期货仓库的大量空单也淹没在大量的期货持仓之中，整个产业链中的产品都将进行调整，成本拉动的上涨也将在08年上半年体现出来。

　　三、下游需求增速变缓

　　我们认为出口将减速但幅度不会过大。需求增速变缓对明年PTA价格的回弹所产生的阻力不会太强。

　　对于我国明年的外贸出口，主要有三点需引起投资者注意：

　　1) 多年来建立在信用经济和财富效应两大基石上的美国居民消费快速增长可能明显减速；由于我国对美国出口主要以消费品为主，美国消费减速将对我国出口造成不利。

　　2) 2007年，国内密集出台的控制出口过快增长和调整外贸结构的政策效果在2008年将进一步显现。

　　3) 国际贸易保护主义重新抬头，针对中国的贸易摩擦日趋增多。

　　2007年，中国输出至美国的纺织品配额的利用率并不高，根据资料显示，2008年部分类别的配额限额数将增加约15%至17%，导致2008年较大的进口空间。尽管2007年中国输美纺织品配额利用率较2006年增加，但仍然处于较低水平。

　　第四部分 总结

　　经历了2007年全年下跌行情之后，我们预计2008年PTA产业在生产商严重亏损的局面下将进入行业调整，并通过内部洗牌重新夺回价格话语权。PTA价格将以7000元/吨为支撑进行筑底反弹，并从去年压制情况来看，反弹不会轻易结束，结合高位油价成本推动及产能自身优化，我们预计价格将突破10000元/吨。随后将会跟随整体经济增长放慢而下滑，并且可能在一年内走出一波倒Ｖ走势。

下载文件:PTA将在万元之上走出一波倒V行情