和讯特约

　　从3月4日起，CdJzJbHHUCQy国内商品期货市场出现一次集体性大幅杀跌行情。JOpcgGmhvyBm从1月25日开始到今日的这近两个月时间中，CdJzJbHHUCQy出现了剧烈的先快速上涨、后急剧下跌的行情，CdJzJbHHUCQy其中，CdJzJbHHUCQy豆油期货可谓风头出尽——先是担当市场领涨者，CdJzJbHHUCQy继而又成为市场下跌的领头羊。JOpcgGmhvyBm本文，CdJzJbHHUCQy主要通过对豆油期货的行情分析，CdJzJbHHUCQy探讨导致本次国内商品期货大幅波动的原因，CdJzJbHHUCQy并对后市操作提出个人观点。JOpcgGmhvyBm

　　3月4日，CdJzJbHHUCQy豆油主力0809合约在连续创出新高之后，CdJzJbHHUCQy盘中遭受强大抛售压力而大幅下挫。JOpcgGmhvyBm3月5日，CdJzJbHHUCQy豆油0809合约以跌停价开盘，CdJzJbHHUCQy并以跌停价收盘。JOpcgGmhvyBm豆油的大幅下挫，CdJzJbHHUCQy直接导致大豆一、豆粕期货价格出现跳水，CdJzJbHHUCQy进而带动了强麦、白糖等其他农产品也相继出现大幅下跌。JOpcgGmhvyBm农产品期货的集体下跌，CdJzJbHHUCQy同时又引发了有色金属、天然橡胶、燃料油等期货价格下行。JOpcgGmhvyBm从3月4日到今天为止13个交易日，CdJzJbHHUCQy豆油主力0809合约从14630元/吨一路跌至10360元/吨，CdJzJbHHUCQy跌幅达29.18％，CdJzJbHHUCQy期间共计出现6个跌停板。JOpcgGmhvyBm价格距离1月25日本轮上涨的起始点10060元/吨仅一步之遥。JOpcgGmhvyBm

　　到底为何出现如此剧烈波动的行情？这个问题想必是众多投资者急切关注的。JOpcgGmhvyBm笔者从以下几方面分析本次剧烈波动行情的出现的主要原因。JOpcgGmhvyBm

　　首先，CdJzJbHHUCQy豆油0809合约前期涨幅过大、涨速过快，CdJzJbHHUCQy因而，CdJzJbHHUCQy累积的多头获利盘集中卖出平仓了结头寸，CdJzJbHHUCQy引发了豆油期货价格开始下跌。JOpcgGmhvyBm这个原因是导致本次下跌行情的最初原因。JOpcgGmhvyBm本次行情从1月25日开始上涨算起，CdJzJbHHUCQy由1月25日开盘的10060元/吨，CdJzJbHHUCQy涨至3月4日的最高值14630元/吨，CdJzJbHHUCQy经历23个交易日。JOpcgGmhvyBm豆油期货保证金比例按8％计，CdJzJbHHUCQy豆油期货价格从10060元/吨涨至14630元/吨，CdJzJbHHUCQy在短短的23个交易日内，CdJzJbHHUCQy价格上涨幅度高达42.7％，CdJzJbHHUCQy如果某投资者在1月25日持有一手豆油0809合约多单，CdJzJbHHUCQy那么，CdJzJbHHUCQy到3月4日，CdJzJbHHUCQy其资金就翻了4倍多，CdJzJbHHUCQy在一个多月的时间内获得如此丰厚的收益，CdJzJbHHUCQy对于多头来讲，CdJzJbHHUCQy会急于落袋为安。JOpcgGmhvyBm下表是豆油0809合约在3月3日和3月4日成交量及持仓量的对比。JOpcgGmhvyBm

　　豆油0809合约成交量、持仓量对比　

    豆油0809合约在3月4日前，CdJzJbHHUCQy成交量一直保持平稳上升，CdJzJbHHUCQy而3月4日成交量突然放大，CdJzJbHHUCQy持仓量却没有同步放大，CdJzJbHHUCQy表明市场多头在获利出场。JOpcgGmhvyBm随后在3月5日，CdJzJbHHUCQy持仓量明显减少，CdJzJbHHUCQy意味着大量多头在集中平仓出场。JOpcgGmhvyBm这也加重了后市豆油期货价格的继续下跌。JOpcgGmhvyBm豆油的大幅下挫，CdJzJbHHUCQy产生了羊群效应，CdJzJbHHUCQy随之，CdJzJbHHUCQy大豆、豆粕、小麦等农产品期货价格全线下跌。JOpcgGmhvyBm

　　其次，CdJzJbHHUCQy国际金融市场动荡是本次豆油等国内期货商品大幅下挫的外在原因。JOpcgGmhvyBm美国时间3月14日，CdJzJbHHUCQy美国六大投行之一的贝尔斯登公司因资金的流动性严重恶化而不得不向纽约联储和摩根大通银行寻求应急资金。JOpcgGmhvyBm贝尔斯登公司是全球500强企业之一，CdJzJbHHUCQy是一家全球领先的金融服务公司，CdJzJbHHUCQy其主要业务涵盖机构股票和债券、固定收益、投资银行业务、全球清算服务、资产管理以及个人银行服务。JOpcgGmhvyBm贝尔斯登突遇资金短缺这一事件引发了欧美金融市场的震荡，CdJzJbHHUCQy当日美国农产品期货、英国有色金属期货全面大幅下跌，CdJzJbHHUCQy随后，CdJzJbHHUCQy欧美地区的商品期货跌势不止。JOpcgGmhvyBm国际金融市场的不稳定，CdJzJbHHUCQy同时也加剧了我国商品期货市场的波动程度——豆油主力0809合约价格在3月13、14日经过小幅反弹后，CdJzJbHHUCQy于3月17日又以跌停价开市，CdJzJbHHUCQy并在3月18日全天封于跌停板位置。JOpcgGmhvyBm可见，CdJzJbHHUCQy境外金融市场的下挫给我们国内的商品期货市场雪上加霜，CdJzJbHHUCQy是本次豆油等国内商品期货暴跌的一个重要的外在因素。JOpcgGmhvyBm

　　第三，CdJzJbHHUCQy期货市场的内在规律决定了暴涨之后必有暴跌。JOpcgGmhvyBm上文提到，CdJzJbHHUCQy以豆油为首的农产品期货在短短23个交易日价格涨幅就高达40％以上，CdJzJbHHUCQy而且价格上涨几乎一气呵成，CdJzJbHHUCQy期间并未出现过连续2天以上的调整走势，CdJzJbHHUCQy这样的价格走势必然使空头的力量逐渐累积，CdJzJbHHUCQy当市场一旦出现回调，CdJzJbHHUCQy空头的力量便势不可挡，CdJzJbHHUCQy这正是通常期货市场中惯有的暴涨之后必有暴跌的规律。JOpcgGmhvyBm由于期货交易中多、空双方的力量对比是一个此消彼涨的过程，CdJzJbHHUCQy当价格沿多头预期的方向剧烈上涨时，CdJzJbHHUCQy空方只是暂时处于弱势，CdJzJbHHUCQy因为不等空方反抗，CdJzJbHHUCQy价格就又拉升了，CdJzJbHHUCQy所以，CdJzJbHHUCQy空方只好暂时忍耐；当一旦价格出现回落，CdJzJbHHUCQy由于前期多头获利较多，CdJzJbHHUCQy空方就会借多方卖出平仓获利的机会全力进攻，CdJzJbHHUCQy直至将价格一举打压下来，CdJzJbHHUCQy战胜多头获利。JOpcgGmhvyBm因此，CdJzJbHHUCQy从期货市场规律角度分析，CdJzJbHHUCQy豆油等国内商品期货的剧烈波动也在情理之中。JOpcgGmhvyBm

　　到今天，CdJzJbHHUCQy国内农产品类商品期货的价格基本回到了1月底时的位置，CdJzJbHHUCQy技术上看，CdJzJbHHUCQy豆油等农产品期货再继续大幅下跌的空间已经不大。JOpcgGmhvyBm另外，CdJzJbHHUCQy从基本面看，CdJzJbHHUCQy国内农产品期货供需关系并没有发生明显变化。JOpcgGmhvyBm因此，CdJzJbHHUCQy如果说豆油等农产品类期货价格近期的暴跌是对前期暴涨行情的一次修正，CdJzJbHHUCQy那么后市行情将会怎样走，CdJzJbHHUCQy投资者应当如何把握后市机遇呢？笔者在此谈几点个人观点以供参考，CdJzJbHHUCQy希望对投资者能起到抛砖引玉的效果。JOpcgGmhvyBm

　　第一，CdJzJbHHUCQy做好准备，CdJzJbHHUCQy迎接短线反弹机遇。JOpcgGmhvyBm在期货市场中，CdJzJbHHUCQy多空双方的争夺结果会导致暴涨之后暴跌，CdJzJbHHUCQy暴跌之后暴涨。JOpcgGmhvyBm因此，CdJzJbHHUCQy3月4日至今13个交易日的30%左右的跌幅对于空头来讲获利也已经十分巨大，CdJzJbHHUCQy因此，CdJzJbHHUCQy短线豆油等农产品期货出现技术性反弹的可能性较大。JOpcgGmhvyBm因此，CdJzJbHHUCQy投资者应时刻做好准备，CdJzJbHHUCQy迎接反弹的机遇。JOpcgGmhvyBm当然，CdJzJbHHUCQy即使出现反弹，CdJzJbHHUCQy出现前期那种连续大幅上涨的走势的可能性已经非常小，CdJzJbHHUCQy原因是，CdJzJbHHUCQy前期的暴涨暴跌已经让许多投资者把握不清方向，CdJzJbHHUCQy难免会选择出场观望，CdJzJbHHUCQy这样，CdJzJbHHUCQy市场会逐渐恢复理性，CdJzJbHHUCQy价格走势会趋于平稳。JOpcgGmhvyBm

　　第二，CdJzJbHHUCQy把握机会，CdJzJbHHUCQy寻求波段操作机会。JOpcgGmhvyBm市场经历了剧烈的上涨下跌之后，CdJzJbHHUCQy多空双方会对价格未来走势会发生分歧，CdJzJbHHUCQy因此，CdJzJbHHUCQy后市难免震荡行情的出现。JOpcgGmhvyBm利用震荡行情，CdJzJbHHUCQy投资者可以注意把握低吸高抛和高卖低买的波段操作机会。JOpcgGmhvyBm在进行波段操作时，CdJzJbHHUCQy投资者切忌为了获得较多收益而持仓时间过长，CdJzJbHHUCQy这样就不是波段操作了，CdJzJbHHUCQy波段操作较为重要的一点是，CdJzJbHHUCQy有获利就可以落袋为安，CdJzJbHHUCQy然后通过中高频率的操作来增加获利总额。JOpcgGmhvyBm