二 后期的炒作题材分析

　　但是，市场终于可以暂时冷静下来的时候，首先需要的是再次探讨菜籽油后期的走势。我们认为：就国内的菜籽油期货而言，蕴含着三大炒作题材。

　　评估产量的不确定性

　　首先是对雨雪灾情影响的不确定性。笔者有幸参与了08年全国期货市场论坛和08年度全国油菜生产形势分析会，获得了一些信息，与大家分享。

　　从各地反馈的信息看，雨雪灾情对油菜生产影响低于市场预期，即：农业部在截至2月14日公布，全国油菜受灾面积达到4891万亩，占全国秋冬种油菜面积的48.4%，其中绝收面积615万亩，占播种面积的6.1%这个水平。由于07/08年度，全国油菜籽播种面积出现11.6%的增幅，尽管灾情对单产影响较大，但总量减产幅度应该控制在10%以内。其中，主产省 湖北为单产降幅15%，但播种面积增幅也接近15%，预计总产量略有降低或持平；主产省 安徽为播种面积增幅17.4%，但雨雪灾情对单产影响较重，保守估计为减产在10%以内。同时国家发改委的数据为：灾情造成油料作物减产170万吨，主要为油菜籽。若春播面积增加，则减产量可能缩减到20万吨。

　　但是，我们需要注意到：对于减产数据的乐观是建立在对春播面积的恢复上，有一定的不确定性。

　　转向关注天气因素

　　其次，油菜籽后期的生长状况值得关注。春分已过，油菜籽已经进入开花、授粉的关键阶段。若该阶段遭遇连续阴雨天气，那油菜籽产量必将大幅削减。从实际情况看，由于气温回升缓慢，今年油菜籽开花时间明显滞后。同时，近阶段，长江中下游地区始终为阴雨笼罩。四川盆地降雨也多于去年。对产量的负面影响增加。

　　目前要关心的问题是：随着灾情影响的清晰，市场必将转向对天气题材的炒作。

　　高开秤价预期仍在

　　在07年油菜籽收购价格的大幅上涨以后，08年种植成本提高，再加上CPI指数的上涨，农民对价格的预期也被提高。很多中小油厂，为保证08年的采购货源，提前对农民开出了最低收购价，在成都的周边地区，厂家承诺的最低收购价即不低于5元/公斤，这一价格水平较07年提高了15%左右。雨雪灾情后，农民对油菜籽的开秤价预期显然已经进一步提高。同时，各压榨厂的心理价位也会上涨。而其它油料作物价格的上涨，也支撑着油菜籽的开秤预期。如东北大豆，节后现货价格已经从4700元/吨，上涨到5300元/吨。

　　我们了解到的信息看：普遍认为开秤价将达到5.8~6元/公斤，同时不预计出现大幅回落。那么按95粕2000元/吨的保守估计，08年菜籽油的产出成本将达到11800~12000元/吨，含税销售价高于13000元/吨。

　　这已经给予菜籽油以稳定的成本支撑。