和讯特约

　　中信建投期货上海管理总部

　　无论贝南克在过去被别人评论为是怎样坚定的反通胀学者，但我们现在看到的是美联储为了与经济衰退作斗争而放弃与通胀的斗争，我们无法评判美联储主席职位上的压力与做学者的压力到底会使贝南克作出的决策有什么区别，但是有一点可以确认，美联储用降息来刺激经济避免衰退的决心已经用实际行动体现出来。

　　无论强势美元的喊话是出于真心还是无奈还是虚假，我们看到的事实是美元指数的大幅度下滑，全球各国美元外汇储备的大幅度缩水，美联储后面让美元贬值的动作肯定会进一步加大，因为我认为次级债危机带来的信用危机对美金融机构的重创远没有结束，一个贝尔斯通倒下了，肯定还会有另外的机构倒下，根据我的判断三月下旬四月上旬肯定还会有大型金融机构倒下，这不以人的意志为转移。信用衍生交易市场几十万亿美金交易规模出现的信用问题不可能会在美联储几千亿美金的注资下得到彻底解决，现在美联储的注资仅仅是缓解因信用问题带来的流动性突然消失的问题，但是依然无法从根本上解决金融机构间的信用问题，然而美联储除了继续加足马力狂印钞票外，实在别无选择。全球所有的央行都一样，不可能包治百病。如果快的话，美联储今年第二季度末就会将利率降到1%附近。全球美元泛滥不可避免，通胀将进一步扩大，最终美联储将不得不吞下苦果，严重的通胀将迫使美联储大幅度升息，当升息进入一定程度后全球商品牛市将告一段落，那一拨的下跌可能将是非常严厉的下挫，因为美经济将可能进入严重的衰退。我们必须要看清当前这一拨全球商品的下跌主要是由于相当多的基金为了弥补次债头寸的亏损而将在商品上的获利多头头寸平仓导致的，而许多商品的基本面没有发生根本性的变化，市场确实是在担心美经济衰退给商品带来压力，但是我们不能将美联储与美政府为挽救经济而做出的努力视而不见，多印出来的钱目的是刺激经济，股市吸纳多余资金的能力已经有限，而债市也不可能无限的吸纳，肯定会有资金重新进入商品，当下一批受次贷影响的金融机构倒下的时候，商品的上涨可能将重新开始。

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