和讯特约

　行情回顾

　　本周 LME 期铝遭遇重挫，最低跌至 2825 美元，库存连续增加至1033875吨。主要受到美国信贷危机恶化影响。美国第五大投行贝尔斯登遭遇流动性危机被摩根大通以每股2美元收购，再度宣起全球信贷危机恶化忧虑，整个市场充斥恐慌情绪。投资者担心信贷危机进一步殃及金融市场而导致全球经济衰退，也纷纷选择平仓避险。在整个金融市场形式不明朗之前，资金很难进入次级商品市场。在美国经济衰退阴影下，沪铝也跟随外盘连续下跌，前期多头纷纷抛盘获利了结。

　　铝的供求数据

　　国家统计局公布的最新数据显示，氧化铝2月产164.21万吨，比去年同期增28.1%，1-2月累计324.18万吨，同期增长26.5%；铝材2月产量92.89万吨，同期增长48.1%，1-2月累计198.25万吨，同期增长50.3%

　　WBMS公布全球一月原铝过剩117,000吨

　　全球2月铝产量为202.4万吨

　　美国2月份实际产量为21.9268万公吨

　　铝库存变化

　　隔夜 LME 铝的库存增加 1050 吨至 1033875吨，对美国经济衰退忧虑打击了消费者对金属需求。

　　LME铝现货升贴水

　　现货对三个月贴水基本维持在35-38美元区间，说明现货供求没有发生太大的变化。

　　原油与LME期铝相关性

　　我们对LME期铝和NYMEX原油期货价格做了对比，两者的相关系数为0.64，由于原油在整个工业领域中特殊性，将对整个商品价格起带头作用。因此，如果原油价格发生剧烈波动，铝市也很容易发生波动。近期随着美元持续贬值，美原油也创出了每桶110美元新高，这也是支撑铝市3月份达到2006年5月以来新高一个因素。

　　国内现货铝价走势

　　华东地区现货成交19200元/吨，华南地区现货成交19500元/吨，西南地区现货成交19500元/吨。

　　上海/LME两市铝价比值

　　隔日15:00时，上海3个月期铝与LME3个月期铝比价为6.60，上海2个月期铝与LME3个月期铝比价为6.54，上海当月铝与LME现货铝比价为6.55。

　　外盘期铝持仓

　　本周LME期铝的持仓量达到了74万多手佳减少到72万手，经济忧虑使投资者撤离资金观望。

　　总结与展望

　　贝尔斯登以每股2美元的价格被摩根大通收购可以看出目前美国经济面临的严峻形势，在恐慌充斥市场的情况下，资金急于从商品市场中撤离，这也引起LME基本金属全线大跌。

　　美国经济恶劣情况造成全球股市大跌，但最为严重的则是它带给全球市场的恐慌情绪。在恐慌之中几乎所有的商品品种都遭受大面积的抛售，经济不佳影响需求的利空在市场中被成倍放大，春节前期因中国和南非铝厂减产基础上发动的上涨攻势基本宣告提前结束，在没有确切数据证实全球铝消费真正转暖之前，基金很难再大举进入商品市场，铝市出现的上涨均以反弹看待，高度有限。

　　世界金属统计局（WBMS）公布全球原铝一月份供应仍过剩，说明尽管南非与中国电力短缺引起全球产量受损，但是经济忧虑与前期铝市高价还是打击消费者需求兴趣并使消费放缓。

　　美国近期公布数据显示美国经济仍然疲软并有可能走向衰退。此外，中国为了抑制经济过热，两会提出了把GDP控制在8%的宏观紧缩政策。这两大宏观面因素将对铝市形成利空。

　　综上所述，本人认为铝市中期已步入震荡下跌走势，但电解铝冶炼成本构成铝价的下挡支撑因素。

下载文件:中粮期货铝周报