对全球市场来说 08年是期货年

　　---专访国泰君安期货总裁何晓斌博士

　　何晓斌博士资深而丰富的从业经历，决定了他对中国资本市场以及期货市场等金融衍生品市场，有着自己的独特视角与见解。日前，何博士在百忙之中接受了和讯网的独家专访。

　　和讯网：何总您好！因为您资深的从业经历和专业资历，特别是您有着多年的期货行政监管经验以及证券市场机构投资实践经验，相信您有关对中国资本市场如何更好地建设发展的思考一定是相当深刻的。那么，您是怎样看中国期货市场的发展前景的？

　　何晓斌：要分析中国期货市场的发展前景，我们必须首先来解读一下期货市场在国家经济体系中的地位与作用。

　　我认为期货首先是一种经济工具，期货市场是市场经济发展到一定阶段的必然产物，对国际市场来说，它的社会经济地位与作用已越来越重要。而期货市场的建设与发展，也是我国经济体制改革纵深发展以后的必然要求。为什么这样说呢？

　　在实体经济方面，由于我国经济的快速扩张，今年更是有望超过德国，成为仅次于美国和日本的世界第三大经济体。这是改革开放30年所结出的硕果，要实现中华民族的伟大复兴，就必须打开国门，走向世界。实际上我们实体经济的快速发展与进入WTO、融入世界经济的大潮密切相关。而我国经济发展到现阶段，对金融市场的发展以及对相关虚拟经济工具的需要已越来越迫切，我们同样需要在金融领域加大改革开发的力度，我们同样需要主动打开金融市场的大门，融入金融的全球化进程。

　　当前，虚拟经济领域是相关国家与地区参与世界竞争的重要战场。我国尽管实体经济在全球有着相当强的竞争力，但我记得有关报道的数据显示，我国的金融衍生品交易量排在世界各国20名以后。

　　我国外汇储备目前有 1万6千亿美元，大量出口贸易换回的美元由于因其大幅贬值，都变成“纸片”，美元每年贬值10%左右，1500亿美元就是1万多亿人民币！这些钱能做多少事情？可以建1000座南浦大桥！这就需要我们的相关企业应通过金融衍生市场进行套期保值来减少汇率变化的损失。

　　因此，期货市场非常重要的社会经济地位是由其自身所具有的套期保值规避风险，以及其价格发现的市场功能所决定的。政府与行业管理部门、相关生产企业还可以通过期货市场所提前发现的价格信息，进行经济管理规划或较好地安排企业的生产贸易活动。

　　和讯网：由此看来，我国期货市场未来的快速发展不仅是可能的，而且是必然的？

　　何晓斌：的确是这样的。目前我国仅有非常少的大型企业被许可在国际相关期货、期权市场进行交易，而国内金融市场对外开放的程度还很小。

　　以美国为首的西方国家已开发设计了，非常繁多的衍生品种工具，据我掌握的资料，美国去年1-10月就开发设计了7800个金融衍生品，而我们几乎却没有话语权，部分参与企业只能够“顺势而为”。

　　我们知道期货市场虽然具有规避风险的功能，但其本身也是一个风险行业，是一把“双刃剑”，不过，在金融领域闭关锁国同样不行。只要建立完善的市场机制、科学的组织体系，进行有效的监管，就会发挥其积极的市场功能与作用。象北朝鲜如今仍闭关锁国，没融入经济全球化潮流，不仅经济不能获得快速发展，而且与被“开除（地）球籍”没什么两样。

　　因此，我们必须以积极的态度，组织相关企业学习期货知识、参与期货交易、了解期货市场，增强对期货市场运用的能力。过去有一句话：“企业参与期货市场交易有风险，但不参与期货市场保值更有风险”。过去我们在国际衍生品市场有过重大损失，如国储铜、中航油等，但主要是他们违背了相关市场的交易和资金管理的原则所致。从国家经济的发展战略角度看，从对外开放的现实角度看，未来我们都必须更多、更好地利用国际国内期货、期权等金融衍生品市场。

　　关于国内期货市场发展前景的预期，前面谈到期货市场是一种市场经济的高级形式，是社会经济发展到一定阶段的产物。我国GDP30年翻了两番，有些经济风险需要通过一个平台来进行对冲，对虚拟经济的发展要求越来越迫切。我国在1999年颁布了期货交易管理暂行条例，多年来行业的发展越来越规范，投资者参与面也越来越广泛，交易品种已扩大到16个，交易量大幅增长去年翻一番，今年更火爆。同时，随着股指期货的未来推出，已开始由商品期货向金融期货领域发展。

　　由此而带来的变化将是非常巨大的。金融行业规模越来越大，对期货公司会员的要求也越来越高。我个人认为，国内期货市场前景的广阔，不在于成交量的大幅增长，而在于其社会功能广泛性的充分发挥。仅仅考虑交易量大了，多收手续费，这个层次太低。

　　我在1996年就讲过 ，期货市场的发展同样需要“坚持一个中心，两个基本点”：要以市场功能发挥为中心，在以“风险控制（风险控制不好就不能发现有效的价格信号）”的基础上，“增加交易量、提供流动性”，建设好期货市场。