两大因素博弈中国商品价格行情

　　产能过剩下成本支撑性高位运行，是我们对2008年中国物价形势的总体判断。之所以出现这种局面，主要缘于两大因素的博弈。

　　一方面，由于美国经济的不景气，今后美元还将贬值下去，并且贬值速度会加快。美元继续大幅贬值的结果，势必推动能源、矿石、食品价格的上涨，导致商品生产成本的进一步提高，支撑市场物价的高位运行。

　　另一方面，还是因为美国经济的不景气，消费开支萎缩，将导致商品需求的降温， 最终影响到中国的商品生产，导致产能过剩的出现，进而对其大幅扬升的商品价格形成重大压力。

　　在上述两大因素的博弈中，如果美元贬值所引发的成本提高超出了需求下降的力度，中国商品价格将继续高位运行，甚至还有可能进一步上涨。如果国内外经济减缓，尤其是美国经济陷入严重衰退，所引发的需求下降，大大超过因为美元贬值所引发的成本提高，中国商品的后市价格形势就会全面反转。

　　在这两种可能性中，后一种可能性应该更大一些。当今国内外经济存有三大“泡沫”:股市泡沫、楼市泡沫和农矿产品价格泡沫。近期以来前两个泡沫相继破灭或者正在破灭。这两个泡沫的破灭使得许多投资者为规避风险，大量减持美元和股票，远离房地产，将大量资金转向购买石油和其它农矿产品期货，由此导致了旺盛的投机需求或避险需求，并成为此轮铁矿石、原油、谷物、油料等农矿产品价格大幅上涨的重要原因之一。因此有观点认为农矿产品价格将是最后一个经济泡沫。石油等初级产品价格的强劲上涨，有可能成为将美国经济推进衰退的致命一击。如果这个局面真的出现，势必导致农矿产品最终需求的下降，迫使投机资金和避险资金大量出逃。在这种情况下,急剧膨胀的农矿产品价格泡沫也将迅速破灭，推动中国商品价格上涨的成本因素也将大大减弱。

　　近一段时期以来，出于对美国经济不景气，进而影响需求的担忧，国际市场初级产品价格大幅下跌。3月17日国际油价创下了17年来的最大单日跌幅。显而易见，投资者对经济衰退的担忧已经盖过了美元贬值的影响。有关资料表明，1998年美国经济衰退曾导致油价下跌了约50%。在这种情况下，几乎所有的农矿产品价格也不可能安然无恙。

　　此外，现阶段人民币升值速度加快，也会一定程度上对冲美元贬值的通胀效应，减弱铁矿石、煤炭等原材料进口价格的上涨幅度。

　　近期以来，人民币升值速度明显加快。有关数据显示，自2007年4季度以来，人民币对美元升值达到5%，按年计算达到15%。其中今年1月份升值幅度在2%左右，按年计算超过20%。与此同时，人民币对欧元也升值了6%，扭转了前一段时期人民币对欧元的贬值局面。