和讯特约　

　　一、近期行情走向及简要分析

　　1、行情下跌及原因分析：导演者——国际基金

　　纪录的创造似乎不需要太多时间：刚刚过去的2月份数据显示，当月全球大宗商品价格涨幅，达到了上世纪70年代石油危机以来的最大单月涨幅，同时也是半个世纪以来最为强劲的年初表现；

　　而还未走完3月份相反的纪录已经创造，3月17日－3月21日当周，涵盖19种商品的CRB指数大跌8.3%，为1956年以来的最大单周跌幅。不仅与宏观经济、金融联系紧密的金价、油价大跌，芝加哥期货交易所玉米、小麦、大豆、豆油等农产品期货则是连续跌停。

　　让我们具体来看一下油脂油料市场的整体表现：（单位：元/吨、美分/蒲式耳、美分/磅、令吉/吨、加元/吨）

　　仔细回顾此轮价格的急速暴跌，主要原因无外乎以下几种：

　　首先，美国经济担忧不减，次贷引发的“金融风暴”连锁反应，基金资金链断裂，带来前期疯狂做多的集体潜逃，交并影响，从最初的美林等投行减记亏损、到法国兴业银行丑闻、曼氏金融，随后是凯雷资本投资组合遭强平，再到目前的贝尔斯登被强行接管，“羊群效应”带来基金集中抛售；其次，国内市场除受外盘大跌影响外，国家出台具体政策提高供应（补贴加工25万吨的亏损）、价格下跌带来的外盘洗船等也是国内价格下跌的重要原因；再者基本面南美大豆上市在即，高位上涨过后，面临季节性调整（3-4月份）的需求等也起到了一定作用。

　　2、当前市场面临的矛盾

　　对于国内的油脂市场无疑面临的主要问题在于，下跌这么多了可否果断介入做多，而担心又在那里？最直接的回答――担心依然在外盘市场方面，美国经济、全球金融环境；

　　那么还能做空吗？从基本面供需角度来看，在经历了高位充分的调整过后，下跌空间已经相对有限，继续做空显然存在风险，当然除非认为目前的油脂市场牛熊已经出现转变；

　　在多数机构均认为此轮急速暴跌为非基本面因素所带来的前提下，资金导致的行情，最终在资金及全球经济回稳后，会否出现报复性反弹行情，成为了目前一些投资者关注油脂的又一个重要原因。

　　结果也很明白，就如同目前中国的股票市场——持币待沽，但没有明朗化的前提下，谁都不愿意下水。

　　3、未来会怎样？

　　这是我们本文分析的重点：后市将是报复性反弹还是熊市来临？截然相反的两个有待判断的结论。

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