和讯特约

　　春节后食用油的大涨行情在3月初戛然而止，并突发性转为连续下跌。短短一个月内，期价走势犹如过山车，特别是菜籽油0809合约，经历4000点的暴涨，又经历4000点的暴跌，行情波动之剧烈，转换之急速，前所未见，普通投资者的心理状态经历了大喜和大悲之间的轮换。

　　调整蓄势牛市格局未变

　　作者 杨莉娜

　　油脂市场自3月4日开始冲高回落，产生倒V型突变，几乎将1月底以来的涨幅全部回吐，是调整还是转市？市场已经出现较大分歧。个人认为，这是一轮痛苦调整，暂时的压力过后，油脂市场仍会处于牛市格局中。菜籽油作为供需形势依然紧张的品种，价格坚挺格局仍将保持。

　　在近期的这轮极端行情中，油脂市场领涨领跌。究其根本，宏观经济背景是主导因素，中国对油籽油脂市场的政策调控成为诱因。

　　中国国内油脂供给紧张引发政府对民生问题的的深切关注。国家发改委和国家粮食局要求各地督促有关企业组织好大豆、食用植物油进口，增加小包装食用油生产和供给。经国务院批准，2008年大豆1%进口暂定关税的实施终止期将从3月31日延长至9月30日。另有消息称，国家对三家大型油脂企业实施亏损补贴，投放25万吨豆油在小包装生产中。部分授权企业生产的超低价小包装食用油已经陆续进入市场流通环节，而且前期进口的大量棕油、豆油和大豆纷纷到港，油脂市场供给紧张的状况将会得到一定程度缓解，也对现在的期货油脂市场影响偏空。

　　中国对油脂市场的调控政策频出，意味着前期推动油脂整体上涨的“中国需求”因素变数增加。加上南美大豆上市，油料供给增加，油脂进入消费淡季等因素，国外投资资金认为亚洲植物油需求可能放缓，因此外盘油脂应声而落，获利平仓盘纷纷涌现。

　　与此同时，次债危机影响扩大化，凯雷资本破产、贝尔斯登被收购，其自有投资资金或客户资金纷纷为规避风险平掉此前在农产品，尤其是豆油、大豆上建立的多头头寸，商品波动加大。另有消息称，由于资金流动性出现问题，对冲基金和银行被迫抛售大宗商品以满足追加保证金的要求和应对目前出现的融资困难，原油、黄金也遭遇多头平仓。外盘商品市场的恐慌抛售影响了国内商品市场，油脂领跌向下调整。

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