以上各类因素都使目前油脂市场整体压力增大，菜籽油难以独善其身。但是，在看到目前显著利空因素同时，利多因素也不能忽视。

　　从宏观角度看，首先，美元反弹可能仅仅是暂时现象，经济发展前景忧虑，使股市和债券市场对资金的吸引力下降，因此流向商品市场的资金绝对庞大，而且流入速度非常迅速，进入商品市场保值的趋势仍可能持续。

　　其次，中国正在加大油籽油脂的进口力度，充实储备，要真正实现油脂供给充足仍需时间，对世界市场形成的支撑继续存在。经过一段时间的调整，油脂市场大幅下挫，前期炒作的泡沫破灭，油脂价格已逐渐向真实价值回归。在北半球新季油籽上市前，油脂市场供给依然紧张。

　　回到菜籽油基本面上，供需形势尤其严峻。2007/2008年度，全国油菜籽播种面积出现11.6%的增幅，尽管前期低温冻害灾情对单产影响较大，但总的减产幅度应该控制在10%以内。而USDA的预计更为悲观一些，预计2007/2008年度我国油菜籽产量仅为1050万吨。根据各方数据汇总，我国菜籽油供给将较去年下降20万至80万吨，由于菜籽油需求本身具有一定的偏好稳定性，每年需求量保持在450万吨上下，上一年度菜籽油已经处于供求不平衡状态，那么本年度由于减产造成的短缺，将使菜籽油供不应求局面继续。

　　另外，菜籽、菜籽油的进口量可能有限。目前我国的大豆进口关税仅为1%，而菜籽菜油进口关税保持不变，目前大豆和油菜籽的进口税差可能会制约我国菜籽的进口量。加拿大油菜籽行业希望中国政府调低油菜籽进口关税。由于进口菜籽、菜籽油价格仍居高位，尽管前期调整，引发加拿大菜籽大幅回落，但目前其4月船期菜籽的C&F报价仍高达700美元/吨左右，这使得其完税进口成本仍在6600元/吨以上。国内菜籽价格与进口菜籽1000多元以上的价差，使进口菜籽并不具备太强的竞争力。这种情况的直接影响是，菜籽油最终供给量有限，进口补充量仍为少数，菜籽油的市场份额进一步被价格更具有优势的豆油、棕油挤占。

　　近期另一个值得关注的因素是天气。目前油菜已经进入开花、授粉的关键生长期，但近期长江流域主产区的阴雨天气使得油菜产量减少预期加重。受今年前期大面积持续低温雨雪冰冻灾害和当前气温回升较慢等因素影响，我国油菜植株抗逆性下降，油菜菌核病迅速蔓延，形势严峻，这也使产量的不确定性再度加重。也正是基于以上因素，估计5月新菜籽上市开秤价依然坚挺，前期预计在5元/斤左右，而四川地区预期有可能达到6元/斤，以目前的粕价计算，菜籽油新季成本高企，仍将会在12000元/吨以上高位运行。正因为这个原因，尽管近期菜油期货价格大幅回落，但现货表现相对抗跌，目前仍大部分在13500-14500元/吨，与豆油、棕油现货价差拉大到每吨1500元—3000元。

　　从期货盘面看，近期菜籽油期价回到春节期间水平，同时12000已经在菜籽油的现货成本附近。无论是从基本面，还是调整程度来看，菜籽油价格的回调已基本到位。从主力合约809的情况看，其在60日均线附近获得了较为有力的支撑，期价呈现回暖迹象，在国外复活节轧平头寸的冲击下而能企稳，已反映了基本面的支撑因素。

　　后市菜籽油期价将依托基本面因素运行，由于3月底美国农业部将会出台种植意向报告，农产品播种面积之争将尘埃落定，油籽增产预期强烈，将会给油籽、油脂的走向带来一定的压力。而对于我国来说，目前正处于油脂类的消费淡季，国家加强油籽油脂进口，利空因素不可忽视。此外，6月左右随着生猪存栏量的恢复，饲料需求有望增加，粕类需求预期将会使油厂减轻部分压力，从而使油脂提价的需求得到一定程度缓解，油脂现货价可能稳中略降。因此，放在年度的角度考虑，菜籽油和其它油脂品种很可能在今年第二季度进入一个宽幅振荡的区域。目前菜籽油期价虽然呈现一定的超跌反弹迹象，但暂时不宜看得太高，13000-14000元/吨仍可能遭受较强的压力。在国外经济局势动荡导致投资情绪不稳，国内外交易所普遍扩大油籽油脂的涨跌停板和提高保证金水平的情况下，波段操作、控制持仓显得更为重要。

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