□通联期货 施海

　　在国际原油大幅回落、豆类供需偏紧背景下，随着投机多头平仓压力加重，植物油市场关注焦点回归供需关系，国际国内植物油市场连续重挫后，将出现强劲一波反弹行情。

　　盘面交易显示，伴随豆油、棕榈油、菜籽油期价连续暴跌，持仓量普遍大幅缩减，显示在多头投机资金主动止损斩仓的同时，空头部分投机资金也获利回补，由此国内三大植物油品种下跌能量显著释放后，正迎来技术性反弹。笔者分析认为，通过深幅回落，国内有关部门关于抛售植物油库存、降低植物油进口关税的利空政策调控，已被市场初步消化吸收，而国际国内植物油市场供需紧张依然对价格构成强劲支撑作用。

　　去年12月，美国新能源法案扩大了再生能源标准，这将会帮助发展生物燃料生产，并在长时期内显著提高玉米和大豆需求。在年度国情咨文演讲中，美国总统布什呼吁，延长两项能源政策实施，以降低美国对外国石油来源的依赖，其中包括到2017年将以原油为原料的汽油需求降低20%。实现途径包括增加再生燃料使用，由2012年的75亿加仑增加到2017年的350亿加仑。而为满足 350亿加仑乙醇的需求，美国50%以上的玉米产量将用于乙醇生产，由此而意味着玉米消费量将大幅提高65%。

　　国内方面，中国植物油产量由上年度的1510万吨缩减至本年度的1456万吨，进口量由上年度的849万吨增加至本年度的988万吨，消费量由上年度的2337万吨增加至本年度的2440万吨。今年1月份，尽管棕榈油进口量增长18%至36万吨，但豆油进口量缩减20.3%至15万吨，菜籽油进口量缩减至97.5%至670吨，显然油脂油料进口量缩减导致国内供应紧张。同时我国经济发展迅猛，人民生活水平提高很快，食用油脂消费量刚性增长，提高国际油脂油料需求量，推动食用油价格上涨。

　　综上所述，尽管植物油市场面临南半球供应旺季、国内宏观调控压力等利空因素压制，但中长期利多因素并未根本改变，随着期价严重超跌于现价，植物油期货将迎来一波强劲的技术性反弹行情。

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