暴跌背后 都是次债惹的祸

　　“这次期货市场大跌原因是多方面的，美国次贷危机导致的流动性不足应该是最直接的因素。”倍特期货研发中心主任曾雪舟分析认为。

　　“目前市场的信贷环境正在继续恶化，上上周，因债权银行和客户突然集体撤资，贝尔斯登(Bear Sterns)在资金链断裂的情况下难以为继，被迫贱卖给摩根大通(J.P. Morgan Chase)；全球知名私人资本运营公司凯雷集团(Carlyle Group)旗下对冲基金Carlyle Capital也宣告破产。刚过去的一周华尔街金融机构又出现类似问题。商业贷款机构CIT Group上周四表示，由于受信贷危机影响，其正常的资金来源已经枯竭。这些大的国际机构为了弥补流动性不足的危机，必然会将期货市场上的头寸了解，从而引发了这场全球性的期货灾难。”

　　实际上，大资金在商品市场上的获利非常丰厚。商品市场今年以来涨势凶猛，很大程度是热钱炒作的结果。数据显示，大跌前大宗商品期货多头的持仓比例已经达到历史高位，投资基金头寸紧张。同时由于次级债的拖累，投资人需要缴纳更高额的保证金，却在信用市场借不到钱，投资者信心受到打击，因此大举抛售原物料换取现金，造成商品期货市场竞相跳水。另外，曾雪舟认为大涨之后期货在技术上也有调整的需求。

　　对国内期货市场的下跌，除了与国际联动这个最重要的因素外。冠华期货副总杨一兵认为，“国内控制通货膨胀，限制流动性过剩的政策也是重要的原因。”