交易所库存变化

　　三大交易所最新铜库存数据：

　　LME 117225

　　SHFE 55607

　　COMEX 11020

　　单位：吨

　　三大交易所铜库存总和：

　　2007 年 3 月份的峰值是28.30万吨。

　　最新总库存数据： 18.38万吨

　　两市铜价比值

　　3月28日SHFE收盘时，上海 3 个月期铜与 LME三 个 月 期 铜 比 价 为7.81。

　　3月28日SHFE收盘时，精铜进口约亏损额为5450元/吨。

　　国内现货铜价格走势

　　本周现货成交价格反弹。

　　3月28日成交区间在 66050－66300元/吨。

　　铜现货升水情况

　　2008年3月27日LME现货／三个月期铜： 升水131美元／吨.

　　LME铜库存持续下降，导致现货升水上扬。

　　铜持仓状况分析

　　COMEX 高级铜非商业持仓数据：投机基金净多头寸小幅减少。

　　非商业持仓数据： 2008年3月11日： 净多10000张 2008年3月18日： 净多7343张

　　总结与展望

　　前期金属市场暴跌，是对BEAR STEARNS因次级债危机而崩溃的事件的反应。但是金属价格的下跌基本上消化了这一事件。随着原油价格反弹，美元再度贬值，金属价格进入反弹走势。

　　中国因受雪灾的影响和冶炼厂停工检修导致了中国1－2月份铜产量下降，同时LME铜库存持续下降，以及对铜矿罢工等供应中断方面的忧虑，对铜市构成支持，短期内铜市尚有可能保持强势。

　　原油价格再度强势上涨、美元反弹之后重归贬值，也提振了铜市走强。

　　但是美国近期公布的一系列经济数据，特别是房屋市场和就业数据十分疲软，次级债危机对美国金融市场形成的更为严重的余震也有可能发生——美国经济陷入衰退的可能性大增。2008年中国经济也将放缓。从宏观面而言，金属市场中长期的利空。

　　就目前的铜市走势而言，宏观经济面利空，投机资金则利用油价上涨、美元贬值并操控铜库存以拉抬铜市，实质上是宏观面利空与资金面的博弈——何种因素将主导铜市的走势？

　　我们认为，短期内资金博弈面仍将可能使铜市维持高位振荡，并有挤空而继续上涨的可能性；但是我们认为铜市将最终回归宏观经济面，中长期走势仍然是偏空格局，铜市的下跌只是时间问题。

下载文件:中粮期货铜周报