和讯特约

　　主要观点

　　1． 08年以来菜籽油行情火爆，出现急涨急跌的行情，成交资金猛增，相比较其他品种，菜籽油在08年仍将有所作为。

　　2． 菜油的价格主要是由菜籽菜粕决定的，可以根据公式100%菜籽=60%菜粕+33%-35%菜油+5%的杂质&损耗算得。

　　3． 菜油需求旺盛，在供给方面近几年的菜籽种植面积和产量持续下滑，今年受国家政策影响，种植面积增加，但考虑雪灾的损失，产量预计与去年持平

　　4． 对菜油价格影响因素较多，其走势也较其他品种活跃，价格波动大。

　　08年来菜籽油行情回顾

　　经历了07年下半年的平稳上升，进入08年之后的菜籽油先是牛气冲天，之后又出现急剧下跌。08年之后特别是2月份，国内的菜籽油在国际油价、农产品价格大幅上涨特别是南方雪灾气候的影响，出现了大牛行情，菜油期货价格在短短的20个交易日从11000元/吨涨至近16000元/吨，涨幅超过40%，日均上涨250元，其间出现4个涨停板。之后受国际经济环境恶化的影响，迅速下跌至12000元/吨，最近几日又走出的超跌反弹的走势。在08年这波行情中，出现了很多盈利机会，也包含着巨大的风险，这个行情可谓是跌宕起伏。

　　从成交量来看，菜籽油在经历上市之初的火爆之后迅速冷淡，市场热情巨减，而08年2月份以来，成交再次活跃，市场参与度增大，引发投资者兴趣。相比较其他品种，菜籽油期货在07年涨幅较小，尽管08年初迅速拉升，考虑到市场热情和近期表现，菜籽油很有可能再度出现火爆行情。

　　认识菜油和菜籽

　　1． 菜籽油的畅销地位及在我国的情况

　　菜籽油是世界第三大生产和消费的油脂，01年之前在我国一直是消费量最大的植物油品种。

　　2．油菜的生长

　　在我国种植的油菜主要分春油菜和冬油菜，春油菜分布在内蒙古海拉尔地区，4月播种9月收获，而冬油菜主要分布在长江流域，10底播种，来年5月收获，其中冬油菜的面积和产量占90%以上。下面就介绍下冬油菜的生长。

　　油菜属冬季作物，对低温有一定的承受力，但如果温度过低，也会受到冻伤。比如今年年初南方地区大雪，对油菜生长损害较大。

　　农业部最新统计数据显示，截至到2月14日，湖南、江西、贵州等20个省（区、市）因低温冻害作物受灾面积达到1.78亿亩，其中，成灾8781万亩，绝收2645万亩。油菜受灾面积达到4891万亩，占全国秋冬种油菜面积的48.4%。其中成灾面积2777万亩，占受灾面积的56.8%，占播种面积的27.5%；绝收面积615万亩，占受灾面积的12.6%，占播种面积的6.1%。

　　3．菜油的价格确定

　　菜籽能加工成菜粕和菜油，按照国内的含油率，一般来说：100%菜籽=60%菜粕+33%-35%菜油+5%的杂质&损耗，根据此公式，由菜籽和菜粕的价格推算出菜油的价格。

　　每年中国还得进口一部分的菜籽，我们可以计算下进口菜籽的成本，进口完税价格=（CIF价格*汇率+关税+增值税）+代理费+检验费+港杂费+包装费 因为关税为9%，增值税为13%，所以进口完税价格=（750*7.05*1.09*1.13）+200=6712元

　　国外的菜籽的含油率一般比国内高6个百分点，含水率高3个百分点。

　　基本面分析

　　1． 供给面近几年呈现种植面积产量持续下降，08年有所好转，但又受到雪灾影响的特点。

　　面积减少是近几年产量下滑的主要原因：1)菜籽种植收获全靠人工，人工管理费用较高，农民不愿种菜籽。2)农村外出务工人员增加，劳动力减少，使得冬闲田增加，冬闲田又是种植菜籽的主要土地。3)小麦和菜籽是混合田，种植菜籽的收益没有小麦高，农民愿意种植小麦。

　　而08年的统计数据显示，受到07年国内油菜价格上涨，和国家对主产区油菜种植进行补贴的影响菜籽的种植面积较去年有明显。国务院办公厅颁布了促进油料发展生产的意见：促进生产发展。恢复种植面积、努力提高单产、大力改善品质；设立油菜补贴１０元／亩；严格控制油菜转化生物柴油项目；从紧控制油料和食用植物油出口；培育油脂、油料期货市场。尽管如此，受客观因素的影响，08年的播种面积还是低于预期。

　　虽然播种面积较往年有所增加，但今年国内南方地区遇到了罕见的雪灾天气，使得今年预期产量较难估计。

　　根据国家粮油中心的数据预测，08年产量与07年略微持平。报告称：今年油菜籽单产将会出现下降。冻雨造成湖南、江西和贵州油菜单产明显下降；湖北和安徽油菜受灾虽然较轻，但由于冬前苗情较差，预计单产也会有所下降。全国秋冬种油菜平均单产将会明显低于去年水平。预计今年我国油菜籽总产量与去年持平或略增。虽然全国秋冬种油菜单产将出现下降，但由于播种面积大幅增加，春播油菜面积也有望出现增加，如果后期天气正常，今年油菜籽总产量仍能会出现持平或略增的局面。

　　2． 菜油进口一直占国内需求的很小比例

　　国内需求极大，基本不出口。而进口比例在99、00年为20%，近几年基本维持在不足10%。这部分中来自加拿大的为90%，之前也来自澳大利亚。进口关税为9%

□ 期货品种投资宝典 股指期货 豆类 玉米 LLDPE 棕榈油 小麦 棉花 白糖 菜籽油 PTA 铜 铝 锌 天然橡胶 燃料油 黄金 其它 金融期货 期权

□ 热门推荐 · 郑糖大行情一触即发 · 多空交织 豆市前途未卜 · 116家粮库被取消资格 粮食局称库存真实可靠 · 营业部大规模扩张 期货公司大打价格战 · 国际油价疯涨 亚洲国家有点扛不住了