和讯特约

　　上周郑州强麦期价以5日均线为依托缓缓上行，盘中期价曾一度突破2100整数关口压力，但在卖方打压下并未站在压力位上方。本周二，受美国农业部报告利空影响，强麦期价以大幅跳空开盘，其跳空幅度不仅把上周涨幅回吐殆尽，而且还创出近期新低。对于当前的市场格局，笔者认为，在下述因素影响下，期价有望在夯实底部之后，再现强势风采。

　　最低收购价再次提高

　　对于国内小麦市场而言，每次国家农业政策的出台都会给市场留下一个深深的烙印，从而对市场产生深远影响。从国家最低收购价小麦的竞价销售，到各种宏观调控措施的出台，再到不久前的再次提高小麦最低收购价，种种措施的颁发实施，都将会给市场造成不同的阶段性影响。就近期国家提高小麦最低收购价而言，这其无疑会进一步抬升麦价底部，封杀小麦价格的下跌空间。

　　目前，为了稳定物价，国家最低收购价小麦竞价销售在不间断进行，在国家竞价销抑制期价上行的同时，为鼓励农民种粮积极性国家决定从新粮上市起再次提高2008年生产的小麦最低收购价水平。白小麦、红小麦、混合麦最低收购价分别提高到77元/百斤、72元/百斤、72元/百斤。而在此之前，2月8日，国家提高了2008年生产的稻谷和小麦最低收购价，并向社会公布了提高后的价格水平。但考虑到今年粮食生产成本上升较多，为提高农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，最低收购价的再次上调，政策利好效应再次显现。我们应该如何理解国家一方面为了稳定物价，不间断进行最低收购价小麦竞价销售，另一方面，为了提高农民种粮积极性，又再次提高小麦最低收购价水平的措施呢？

　　温家宝总理在政府工作报告中谈到物价上涨问题时指出，物价上涨有多方面的因素，其中一个原因就是国内农产品价格多年在低位运行，近期的价格上涨有其必然性和一定的合理因素。也就是说政府业已承认国内农产品上涨有其必然性和合理性，这与国家提高最低收购价政策彼此呼应。当然，面对通货膨胀的压力国家也不会希望关乎人民群众基本生活的小麦价格大幅上行，稳字当头、稳中有升依然是其调控主基调。在此宏观调控基调的指引下，我们认为麦价底部将会不断抬升。

　　干旱天气仍未缓解

　　前期市场关注的干旱天气，目前仍没有得到有效缓解，而且还有加剧之势。据国家防汛抗旱总指挥部称，截止到3月26日，全国耕地受旱面积2.91亿亩，比常年同期多7000万亩，为近5年来最严重的一年。其中作物受旱4910万亩，春播白地缺墒2.31亿亩，水田缺水1113万亩，有582万人、543万头大牲畜因旱发生饮水困难。受旱区域主要集中在东北、华北大部和西北的部分地区。与之相呼应的是国家农业部统计数据显示，去年入冬以后，北方冬麦区降水持续偏少，气温偏高。目前华北南部、黄淮北部有2000万亩冬小麦墒情不足，小麦苗弱现象突出。东北、华北、西北地区有1.5亿亩春播耕地缺墒，对未来春播十分不利。尤其值得我们关注的是享有“中国粮仓”声誉的河南省，其北部、西部和中部受旱面积已达1300万亩。笔者认为，若近期旱情得不到有效缓解，将会使未来小麦产量充满不确定性，强麦期价在干旱因素支撑下也将有望继续上行。

　　内外价差进一步加大

　　据美国农业部种植意向报告显示，小麦2008年种植面积为6380万英亩，年比增加6%。其中冬小麦面积为4680万英亩，年比增加4%，高于此前预测水平，受此影响，CBOT小麦期价应声回落。虽然美国农业部公布的种植意向报告对近期小麦形成利空影响，但就国际市场总体的供求形势而言，仍不能令我们乐观。根据美国农业部此前的预计，2007/2008年度全球小麦产量60496万吨，消费量61662吨，产需缺口1466万吨，全球小麦连续第三年产不足需，期末库存减少至11040万吨，为近30年来（1978/1979年度以来）最低。库存消费比为15.2%，为1960年以来的最低水平。在国际形势难以乐观的情况下国内外价差进一步加大，据农业部市场监测信息，综合考虑关税、增值税以及港杂费在内，2月份美国墨西哥湾硬红冬麦（蛋白质含量12%）到岸税后价比同期国内优质麦运到销区的批发价每吨高2000元以上，价差比上月扩大。虽然在国家调控下，国内小麦价格与国际小麦价格联动性不强，但二者价差的逐步加大将会在一定程度上刺激国内小麦期价走强。

　　技术上下行空间有限

　　从技术面来看，强麦均线系统呈现空头排列，空方仍占据优势，但从期价的运行情况看，2000整数关口存在强劲支撑，前期期价就在2000整数关口附近止跌企稳并演绎反弹行情。从周二的走势看，期价在跳空低开后，日内一直窄幅整理，盘中并未出现大幅下行，或已表明期价下行空间有限。若不破2000整数关口，投资者仍可选择逢低做多的操作策略。

　　综合以上分析，笔者认为，在周边市场恐慌氛围的影响下，国内强麦期价前期出现大幅下跌，其主要原因是美国次贷危机所引发的市场恐慌情绪传导到了国内。可以说前期的大跌并不是基于小麦市场自身基本面的变化而产生的，因此就当前市场格局来看，考虑到国家再次提高收购价、天气干旱以及国家小麦市场供求关系等有利因素的影响，预计强麦期价在夯实底部之后，有望再现强势风采。