通货膨胀时代 商品期货还处于大牛市当中

　　喻猛国：现在确确实实可以说是一个通货膨胀的时代，也是一个创造财富的时代。通货膨胀主要体现的是商品价格的上涨。对投资者来说，如何抵御通货膨胀的上涨，像猪肉价格上涨，我们不可能囤积一些猪肉在家里面。从理财的角度来讲，我们可以买一些商品，等到商品价格上涨以后，通过这种方式去抵御通货膨胀的上涨。那么从三月份以来，确实大宗商品尤其农产品价格大幅度下跌，我们认为这种下跌更多由于美国次级债危机集中爆发导致很多基金大量平仓，在农产品市场出现大幅度调整，这个调整是牛市中间调整。工业品、农产品在现在的国际背景下，应该说还处于大的牛市当中，而且工业品区间已经发生了改变，比如说铜总高从以前的3000元涨到8000元多，一直维持在7000--8000元间的水平，之后农产品的价值区间也会发生改变，投资者很难看到以前农产品的区间。

　　次债危机集中爆发可以理解为是商品市场利空出尽

　　喻猛国：至于通货膨胀会不会伤害美国的经济状况或者引起美国大幅度经济衰退？现在还很难看出，通货膨胀对美国经济形成实质性的伤害，因为美国是一个大的债务国，适度的通货膨胀对他有好处。有一个临界点，是不是别的国家会减少对美元的使用，据我所知，美国还没有出现这样的情况。除了通货膨胀还有美国次级债问题，确实次级债危机影响非常大。因为次级债危机已经暴露了很长一段时间，为什么会集中到三月份爆发，我想也有一定的巧合和集中的反映。2001年美国出现"9.11"恐怖袭击以后，美国经济陷入衰退。当时很多美国公司一直到2002年6月份才集中爆发危机，有一些公司丑闻等等。也就是大宗商品在2002年6月份以后，大宗商品价格出现大幅上涨。那时开始出现一轮大牛市。我打这个类比是说，次级债危机集中爆发以后得到了很大的显现，可以理解为是利空出尽。

　　农产品向上发展空间还很大 抵御通胀绰绰有余

　　喻猛国：按罗杰斯投资大师的说法，我们可能得到一些启发，98年一片大熊市的时候，罗杰斯看中了这样的市场。他的理由是，因为绝对价格非常低，而且这么多年一直没有投入，他非常看好这种商品，我觉得，农产品还有很大的向上发展空间，完全可以抵御通货膨胀，从比价关系和这几年的投入来讲，农产品发展空间非常大。现在世界各国，对于发达国家和发展中国家，特别是发展中国家来讲，土地越来越少，随着工业化、城市化的进程，除了中国以外，非洲国家、拉美国家也在运行这个阶段，土地会越来越少，农产品的价格可以说一直被低估的。