和讯特约

　　本周伦锌在2200-2450 之间维持震荡，库存进一步增加2525 吨，至129275 吨；现货维持贴水格局；本周沪锌0806 合约维持在18500-19700 之间震荡，库存减少1936 吨，至69133 吨，持仓变化不大；期价在受到现货升水短暂支持后有所反弹，但旋即在消费买盘谨慎的打压下转回贴水，显示在目前价位消费买盘对期价有所支撑，但力度不强，并不支撑期价进一步走高。

　　本周关于锌的产业消息很多，周二中国行业官员在香港预计，中国冶炼产能在上半年提高约50 万吨，精锌产量约提高30 万吨，在冶炼产能的快速扩张下，进口锌精矿的加工费由07 年12 月的350 美元,下降至目前的280-300 美元；周三日本冶炼商三金矿业、东邦矿业、住友金属和三菱原料预计在08/09 财年上半年，其精锌产量将达到231922 吨，较去年同期增长9.8％；周四美国商务部公布了2 月精锌进出口数据显示，精锌出口量为54494 千克，较去年同期大幅下降91.9％；进口量约为3.6 万吨，较去年同期下滑8.8％；以上信息均说明目前精锌产量扩张较快，对目前的锌价形成压制，同时，伦沪两地合计198408 吨的高库存也令做多动能不足，预计短期内精锌易跌难涨。

　　进入08 年以后人民币升值速度丝毫没有放缓，目前美元兑人民币已经进入“6”时代，在人民币快速升值的背景下，有可能会使以人民币计价的商品出现高估，而以美元计价的商品出现低估，这反应在国内外价格上，就是伦敦基本金属价格易涨而沪金属价格易跌，这和目前的伦强沪弱格局相对应；预计后市外盘基本金属仍会与美元走势息息相关。目前美元指数在经过连续大跌之后，在71 上方暂时遇到支撑，进行三角形整理，后市将面临方向性选择。如果其出现反弹，将令基本金属承压。

　　但期锌近期的大幅下跌已经接近冶炼商成本，短期内下跌空间亦有限。

　　有报道称，国内的无自有矿冶炼厂生产成本大致维持在17000-18000 元左右，如果这些报道属实，则国内短期内下跌幅度亦较为有限，目前沪锌价格大致维持在198500-19700 元之间震荡，如果下周伦铜在新高面前表现犹豫，则沪锌将会震荡向下，寻求18000 一线的支撑。

　　技术上看，伦锌本周在2200-2450 美元之间窄幅震荡，且与伦铜、美元走势密切相关；目前伦铜已经冲至8821 的历史新高附近，后市将面临方向性选择，美元也已运行到三角形整理的顶部区域，选择在即；一旦伦铜冲高未果，美元向上突破72.25 美元，则将令锌价承压，短期内有重新测试2200美元一线支撑的可能，对应的沪锌位置为18000 一线。操作建议：暂时观望，待沪锌跌破18600 元后短空思路操作。

　　（金瑞期货）

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