和讯特约

　　周一，LME 期铜在库存增加1100 吨，库存数据公布之后，空头一度在场外交易中将三个月期铜价大幅打压至8400以下，但随后铜价在多头拉抬之下快速脱离低点反弹，空头回补买盘出现又支撑了价格，场内交易仅仅下跌45 美元以8555 报收。

　　因有一家欧美基金在LME 期铜4 月合约上持有19％－20％的空头部位，但是该基金很快就成为被多头主力“挤空”

　　的对象，进入2008 年起期铜价格持续振荡上涨。多头主力则控制了LME 铜库存的50％－60％，并利用库存的转移来制造库存下降、现货升水强劲上涨的假象，以挤逼空头认赔出局。因16 日是LME 的“第三个星期三”，期铜市场上的多空将在这最后的两个交易日进行对决。从目前的情况来看，只要期铜价格维持在8500 以上至本周三，多头基本上是大获全胜。

　　我们还是要清楚地看到，中国是铜的最大消费国，国内铜价走势疲软反映了中国的消费“旺季不旺”的状况，主要受美国经济放缓、次贷危机扩散导致中国出口放缓，以及中国宏观调控使国内经济降温的影响，这就抑制了中国铜消费增速。因此，中国国内的铜价疲软反映了国内消费疲软的状况，也反映了全球铜消费疲软的情况，因为欧美消费持续下降基本上是由中国的消费增长来抵消。但是全球铜的供应并不那么紧张。从消费层面而言，国际铜价理应下跌。

　　LME 市场价格只是反映了国际资金博弈的情况。目前需要提防的是，国际炒家仍然可能利用总体库存水平较低、可能发生的铜矿罢工以及美元贬值趋势等因素维持高铜价，继续进行挤空。

　　建议重点关注：LME 期铜4 月合约上的大空头是彻底认赔出局了，还是展期到远期合约上继续作战？若是前一种，则LME 期铜可能在“第三个星期三”之后将可能转入下跌。若是后一种情况，则LME 期铜经过短线的调整之后，仍将可能延续挤空行情。

（中粮期货）

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