和讯特约

　　操作建议：连豆、豆粕受美豆影响缩量振荡，市场低位抛压不大，反弹出多，中线有逐步转空的可能。油脂类商品维持反弹沽空思路。棉花量能不济，反弹力度缺失，仍有再创新低可能。玉米设较小止损持有多单，后期酝酿突破机会。铜市反弹阻力不减，807合约65000附近是多空重要分水岭，趋势暂时仍有利于空方。沪锌底部区域能否成立有待验证，建议观望等待进一步明确。沪铝主力19000生命线反复测试客观上限制了下行空间，建议空单离场规避风险。黄金外盘振荡和量能问题放大交易难度，不入。天胶多空争夺，暂不明确方向。燃油牛市调整思路，不轻易沽空。白糖现货支撑期价筑底，短线为之。强麦区间下沿，击穿不易。PTA短线游资进入，仍有惯性。塑料观望。

　　行情回顾：诸多利好美元劲升 国际大宗商品期货价格整体承压

　　美元狂飙国际商品期货市场整体承压，投资者关注重心偏移国内期市淡静中盘整。隔夜外盘，美退税计划于下周落实，FED本月降息后将暂缓宽松货币策略，美失业金人数远低于预期等利好消息共同刺激下，美元指数大幅反弹逾1%，受其影响全球市场整体通膨收挫，商品价格不同程度下滑，LME铜微调30点，早间强势不在，即便智利铜矿罢工升级，第二大矿区再度停产，铝大跳95点跌破3000，库存令期价承压，期锌收平。纽约金价再破900，美元惊现触底，投资者恐慌撤离商品市场。国际油价跌挫224点，供应忧虑一度令期价表现抗跌。美农产品期货同样普遍下跌，CBOT谷物部分投机商离场，美豆收跌24.5美分，小麦解释续跌7.5美分，北半球冬麦收割前技术面持续疲软。美棉与白糖因相同原因大幅收挫，市场预计周末前难有转机。国内方面，周末大宗商品多围绕昨日结算价展开窄幅整理，股市回暖令越来越多投资者选择离市或观望，整市成交低靡，尾盘沪指跳水累计工业品多数收跌，沪金属收至微跌，尾市美元指数电子盘强劲走势亦打压多头信心，多数交易商认为5•1前金属将维系弱势震荡，沪金时隔3周再破200，多头人气涣散，此波回落目标料于190点下方。天胶无势微涨，燃油略跌27点，强劲的进口数据同样证实国内供应充裕，PTA续涨，受益于投机商炒作。农产品糖、麦、玉米收于微涨，豆类、油脂选择回落，结束本周反弹后宽幅调整走势，短期仍存跟随油价下挫风险。

　　热点评析：沪铜上下两难,近期继续维持振荡

　　LME期铜周四下跌，因美元兑欧元触及一周高点，三个月期铜报收每吨8,525美元。受此影响,今日沪铜低开后冲高回落，其中主力CU0807合约以65040点开盘，盘中最高点65360点，最低点64770点，成交了80568手，持仓减少3200手至88830手，终盘报收于64910点，较上一个交易日结算价下跌220点。由于近期沪铜方向不明，预计沪铜近期继续维持振荡走势。

　　首先,我国一季度的宏观经济数据一发布央行就宣布：为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。可见后期将继续实施从紧的货币政策，前期的调控措施效果也明显，后期继续发挥作用，中国经济将继续总体平稳发展不会出现大起大落。另据调查：国内废铜今年供应充足，大部分是来自欧洲和中东在广东清远聚集了大量的废铜，由于今年精铜和废铜价差过大抑制精铜的消费。与三月份相比，国内铜线杆企业近期开工率仅出现小幅上升，开工率约为75.7%，而去年同期的开工率为85.6%。这表明第二季度伊始，国内铜需求虽然逐步进入旺季，但消费量尚未出现明显增加。被调研的铜杆线生产企业其总产能达203.8万吨。被调研企业表示，从紧的货币政策，令多数企业面临资金周转压力。同时部分业者反映铜价高位大幅震荡抑制其用铜量上升。这一定程度上反映目前高铜价已经不是制约下游铜加工企业用铜量上升最主要的原因，资金流的压力是部分企业目前面临的首要难题。

　　不过,近日麦格里称，来自CESCO论坛的消息显示，不仅设备、劳工短缺以及资金成本增长，而且因为政府问题——在签署稳定性协议上的延迟，不确定的税收制度等，这些问题似乎正在延缓新铜矿投资决定和威胁几个主要铜矿项目的时间表。在资金方面，麦格里认为此前已有许多预测会出现过剩的投资者在期铜市场做了空头头寸。不过这种预期已经开始从过剩转向平衡，这将会导致这些基金进行空头平仓动作。空头平仓外加大量流入整个商品市场的资金也将大幅推动铜价。全球最大铜生产商Codelco转包工人在旗下矿场的持续罢工，每日损失在1000万美元以上；墨西哥Cananea铜矿5月复产越发无望，已造成10万吨以上的产量损失；以及秘鲁矿工联合会可能在5月12日发起的全国性罢工，综合起来都有可能再次推高铜价至新高。

　　还有,从我国铜消费的具体情况看，电力和空调是我国铜消费大户，鉴于国家宏观调控，有机构预测，2008年电力投资增幅将与07年大致相当；尽管美国遭受次级债危机，但我国空调的出口数量受影响不大，空调的国内外消费总量变化将不会很大，从这个角度看，电力投资和空调生产在短期内还会支撑国际铜价居高不下。