和讯特约

　　本周初的市场亮点是原油市场，原油价格在尼日利亚和法国供应面紧张情绪的刺激下连连上涨并不断创出新高，美国原油库存数据也支持油价上升，但市场情绪在周三开始有所转变，因此我们看到尽管英国炼油厂本周末面临的罢工威胁，可能会切断一条主要的北海原油系统的供应，油价还是大幅下跌。

　　美国 3 月份耐用品订单 4年来首次连续三个月下降，新屋销售降至近 17年来的新低，成屋销售也未能摆脱下降的命运。但这些不利因素好像市场根本没看到，完全忽略，似乎市场已经不关心美国经济陷入衰退的事实，同时欧洲数据疲软也给市场提供一个借口，因此我们看到的是欧元周初向上冲高，创出自 1999 年欧元面世以来的历史新高，成功触及 1.60 的整数位大关，但是，但是，要提醒投资者的是美元指数未能同步出现新低，这一现象已经给投资者一个警示信号。之后接近周末欧元开始大幅下滑，美元指数向上，黄金重要摆脱了原油上升带来的上涨压力，也步入快速下跌的态势中。

　　美国债券收益率趋势本周发生了重大转折，2 年期及 10年期债券收益率急剧上升，给市场制造了新的美元需求。联邦基金利率期货目前预期联储维持利率不变的几率为 18%。市场普遍预计下周美联储利率决定将减息 25个基点，之后将保持观望态度维持利率不变；或者关注通胀成为市场焦点，则下周就开始维持利率不变。美国财长鲍尔森表示强势美元符合美国利益，美联储开始更加关注通胀，支持美元。欧央行行长特里谢也再次强调美国的强势美元政策，同时强调当前的货币政策将有助于实现全球物价稳定。

　　德国 4 月 IFO报告进一步恶化，商业景气指数从 104.8跌至 102.4，为 2006 年 1月以来的最低，主要受到持续上升的能源和食品物价通胀压力打压，且欧元强劲和金融危机亦开始带来负面影响。该报告预期未来数月德国经济将放缓，但不至于硬着陆，因为德国企业仍对未来经济前景持乐观情绪。另外，其它欧元区信心报告亦疲弱，其中法国 4 月商业信心跌至16 个月来低点 106，意大利 4月消费者信心指数仍维持在 4 年来的最低这些疲弱的信心报告将打压加息预期。现阶段欧央行尚未考虑加息。

　　在股票市场方面，欧美股市和日本股市已经筑底，并出现震荡上行下，市场情绪有所改观，出现了近期难得的人气旺盛现象，市场解读市场。随着全球股市的回暖，这势必将使得资金不断吸引到股票市场计黄金将继续中线调整。

　　全球最大的黄金ETF基金Streestrack Gold Trust本周开始减持黄23 日减持 11.66 短，24 日减持 20.56 吨，连续 3天共减持 50.63 吨，证实黄金将步入中期调整。

　　从黄金的基本面因素分析，本身 4 月份黄金进入了消费淡季，同时求有所抑制，现货商需要时间来不断消化现在高价的黄金，以等待消水平，比利时 4月商业信心跌至 2年多来的最低。而未来随着商品价格的向下调整欧央行可能考虑减息？ 的迹象。中国股票市场在降低印花税的利好消息刺激政策面，预计将会有一系列组合拳出台，以利好股票，也将加剧商品市场的中期调整幅度和时间，因此预金持仓，基金持仓本周的4月22日减持18.41吨黄金，现持有黄金 591.19吨。从减持的连续天数和幅度，可以由于前期黄金价格的大幅上升，已经对黄金的现货需费者的适应，因此伴随着黄金消费的季节性淡季，商品价格的全线下滑，美元指数的走强，黄金将延续调整态势。

　　总结

　　黄金本周将在 870－920区域盘整，若下周有效跌破 870 支持区，则下一个支持在 850 区域。交易策略：逢高卖出黄金。由于黄金长期牛市中的向下调整，一般表现为来来回回的反复走势，因此以短线交易为主。

（中粮期货）