第一部分 “道氏版”的道氏理论

　　在股票、期货、外汇等金融市场中的投资者，尽管不可能每个人都去美国学习投资理论，但是，却有一位100多年前的美国人无形当中在指导着全世界的投资活动，他就是道氏理论的先驱——道氏（查尔斯·亨利·道）。同样，道氏所指出的理论核心也没有直接教我们具体在股票市场中的投资方法，而是指出了股票市场中 的哲学思想，站在理论的高度思考问题。

　　一、价值投资

　　道氏提出的第一个核心思想是进行价值投资组合。价值分析的思想对于期货市场的投资也有重要作用。相对来说，笔者真正大规模参与的是期货市场。依据笔者的经验，技术分析对期货价格分析的意义更大。但笔者时常考虑这样一个问题，铝价为什么永远赶不上铜价，铜、铝价格之所以不能握手是由于它们之间的价值存在巨大的差异。白银价格为什么永远赶不上黄金的价格？那也是因为它们的价值不同。因此低价绩差股的价格永远赶不上蓝筹绩优股的价格。黄金之所以是技术分析性最强的期货品种，则是因为它既具有一般商品的性质，更具有货币的金融特性，也就是具有巨大的价值。因此，拥有巨大的价值才是长期投资的基础。

　　二、三重运动原理

　　三重运动原理是道氏提出的第二个核心思想，也是道氏理论核心的核心。

　　所谓三重运动原理就是由基本运动、次级运动、日常波动三者叠加构成股市的运动总趋势。日常波动最容易受人为因素影响，特别是受大众情绪对日常波动影响极大，因此市场表现为很强的随机性；次级运动受重大基本因素和机构投资者有计划地操作影响，具有一定的规律性，因此市场表现为带有很强的欺骗性；基本运动体现出股票市场自身很强的规律性，但市场表现为深藏不露，难以直接看清楚。

　　由于基本运动的深藏不露，使其很强的规律性很难一目了然，而日常波动通常的感觉是不痛不痒，我们所能强烈感受到刺激的是次级运动。所以，道氏试图以具有一定规律而且清晰可见的次级运动来表现基本运动的规律。

　　三、相互验证原则

　　相互验证原则是道氏理论的第三个核心思想。两种平均指数能够相互验证，在任何一次基本运动甚至次级运动中，二者都能保持一致。这是被证明在道氏理论中最为正确的思想，但遗憾的是这一思想几乎被人们所遗忘。

　　相互验证原则为我们横向鉴别市场提供了思想方法，并发展出来许多横向鉴别市场的工具，进而形成一系列横向鉴别市场的系统。这样横向鉴别市场的系统和纵向鉴别市场的系统构成一个平面鉴别系统。平面鉴别系统就相当于一个直角坐标系，纵向坐标系是纵轴，横向坐标系是横轴。在道氏理论确立的平面鉴别系统的帮助下，我们就可以利用技术分析预测市场了。