文华财经（编辑 刘娜）--周二伦锌场内交易下跌34美元，终盘报收于2266美元，持仓减少1190手，库存大幅下降1700吨，现货贴水缩减至25美元。在此带动下，沪锌807合约低开后在18210-18360元之间窄幅震荡，持仓略减100手，成交清淡；现货报价在18250-18350元之间。

目前锌基本面过剩已成定局，但前期的大幅下跌使目前的价位已经基本得到市场的认同，预计区间震荡格局仍将持续，但仍应关注美元指数和伦铜走势对期锌的影响。

美元方面：前期美元指数的大幅下跌为锌价提供了支撑，目前市场预期美联储有可能结束本轮降息周期。如果周三美联储选择降息25个基点，则后市美元指数将有望维持震荡向上的局面；而如果美联储本次选择不降息，但保留降息预期，则美元指数将有可能维持宽幅震荡格局。不论以上哪种情况出现均对锌价构成压制。但由于美房地产、银行信贷和消费者信心仍处底部，预计美联储暂时加息的可能性仍然很小，短期内美元指数维持横向震荡格局的可能性偏大，考虑到期锌的基本面过剩，此种格局对锌价偏空。

伦铜方面：由于美元指数目前已经止住跌势，短期内下跌可能性很小。后市伦铜走势将更多地取决于“低库存”背景下的供应中断情况。目前伦铜注销仓单持续减少，但伦库存仍“一意孤行”地在减少，直接导致现货升水涨至158美元；而供应中断事件虽对产量影响有限，但对市场信心冲击却大，目前的智利国营铜矿罢工就是明证。据称由于智利国营铜矿罢工已使硫酸价格升至300美元，且到鹿特丹的精铜到岸升水也涨至100-110美元。

可见，在美元指数企稳的情况下，“低库存”背景下的供应中断将对伦铜空头“杀伤力”较大，如果后市智利国营铜矿罢工得不到解决，又爆出新的供应中断事件，则伦铜向新高发起冲击也不是没有可能，所以短期内锌价跌破2200美元的可能性很小。

技术上看，周一伦锌持仓增加1165手，周二又减仓1190手，显示资金在此价位心态谨慎，认为目前的区间震荡格局仍将持续，而目前伦锌已经跌至区间震荡底部，加上“五一”长假，伦铜向上冲击的可能性很大，建议空单暂时离场观望。

金瑞期货  赵凯