《第一财经日报》：下半年的农产品走势会如何呢？

　　张瑞芳：展望下半年，我们预计全球小麦产量将得到恢复，因此小麦的价格将保持在平稳水平。过去两年内，由于澳大利亚连续出现旱灾，当地的小麦收成连续两年减产50%。由于澳大利亚是一个主要的小麦出口国，其大幅减产严重影响了全球小麦供应的平衡，使得全球小麦库存量降至30年来最低。但是今年以来，澳大利亚降雨量大大增加，预计其小麦生产将恢复正常。另外，过去一年较高的小麦价格水平预计也会刺激美国、欧洲和加拿大等主产区增产小麦。由此，我们预计全球小麦产量及库存将出现周期性反弹并抑制价格。

　　但是玉米和大豆的情形有所不同，结构性因素和周期性因素都有相当大的影响。以玉米为例，去年，美国农民将大量种植大豆和棉花的耕地转为种植玉米，而今年情况正好相反，美国很多农民从种植玉米转为种植大豆，所以今年可以看到玉米将有比较大幅度的减产。因为美国是玉米生产大国，而玉米的减产和对玉米需求的不变，必然导致玉米库存的减少，玉米价格将直接受到冲击。同时，从结构角度来看，玉米和原油有着最直接的关联，因为产自玉米的乙醇，已经成为美国生物能源的主干，并使得玉米价格直接和原油价格挂钩。

　　在下半年时间里，大豆库存预期虽有增长，但其结构性长期上涨趋势不会改变，而玉米也将继续保持周期性上涨，小麦下跌虽有空间，但也会相当有限。总之，农产品价格保持在一个高水平上的状况会延续。