和讯特约

　　五一长假期间，国际盘由于受到5月合约交割量巨大和美元反弹等不利因素的作用，代表全球白糖走向的纽约白糖期货价格再度大幅下挫。国际盘的回落对内盘的打压作用在开盘前后表现得非常明显。但是国内盘期货近月合约已经跌破现货价格，而现货价格又抵达成本价附近，成本价格无论是对现货价还是对期货价格都带来较为稳固的支撑。这一点似乎已经在市场上形成共识，几乎达到人人皆知的地步。正是在这一思维的作用下，期货价格只要下跌接盘资金就蜂拥而至，成为抑制其下跌的主要力量。

　　从目前交易所公布的持仓情况来看，主力空头长城伟业再度加空5977手，致使总空仓总量逼近10万手，大有不把期货价格打到谷底不罢休的感觉。但是从持仓的变化上也可以看到云晨期货已经在目前的价位果断开始平空翻多，加入多方阵营。从目前空头一家独大的持仓情况来看，并不利于空头操作，作为主力空头要想在期价已经下跌1500点左右，同时抵达白糖生产的成本的情况下，再度大肆开空而不选择适时平仓离场操作，应该是不明智的选择。从操作上来讲，如此的空头持仓头寸，一旦市场发生反转，引发其加速平仓对市场也会有个利多效应。然而从多头方面来看，总体持仓较为分散，尽管分散对于多头来讲不利于形成合力，但是面对目前价位相对较低，同时市场对看涨期望强烈的情况下还是有利于多头共同努力与空头相抗衡的。所以就目前市场白糖价位以及持仓情况来分析，可以适当建立多单。

　　不过作为投资者还是需要关注下白糖仓单问题，目前据交易所的预报来看，实际仓单加有效预报已经接近达到7万张，这7万张白糖仓单如果始终不能从交割库运走，那么大涨的压力还是存在。因此尽管市场期望上涨的氛围较浓，但是最终任何一家投机多头都不会出来主动接单。所以在仓单没有彻底消化前，就算市场看涨的呼声高涨也不能对多单放任不管，要在反弹后果断平仓，然后再在寻求底位寻找开多机会，应该是应对当前白糖形势的一个不错的操作思路。

　　从国际方面看，在巴西加大酒精生产以及印度、欧盟等预期减产所带来的预期利多，在后期逐渐得到反映，但是仍旧不能盲目乐观，因为全球经济衰退资金撤离，投机风潮的退却都会对后期反弹高度大打折扣。最近又获悉巴西下一榨季还会继续增加甘蔗产量，巴西国家商品供给公司（Conab）认为，由于甘蔗种植面积较07-08制糖年将增长11%，达到780万公顷，加上雨水充沛和推广新技术提高了甘蔗单产，估计08-09制糖年巴西的甘蔗总产量将从07-08制糖年的5.499亿吨上升到6.078-6.315亿吨（包括含酒精饮料和动物饲料用甘蔗），增幅高达22%，用于生产食糖和酒精的甘蔗总量将从07-08制糖年的4.751亿吨上升到5.581-5.798亿吨，其中3.098-3.219亿吨将用来生产酒精，2.483-2.579亿吨将用来生产食糖。从巴西数据看似乎因为国际原油价格上涨导致甘蔗生产向酒精生产转移，进而对白糖带来利多作用，将会被大幅增加的甘蔗产量给淹没掉。所以投资者对国际市场减产以及能源概念的利多暂时还不能过分乐观。

　　总体来看，尽管国内白糖达到了跌无可跌的地步，市场期盼上涨的氛围较浓，但是在目前国内巨量仓单没有真正消化完毕，以及国际市场总体增产的压力依旧存在的情况下，恐怕市场即便走出反弹其高度也很有限。因此建议投资者要充分认清当前白糖市场的形势，不要过分盲目乐观看涨，对其可能发生反弹要做好及时获利了结的准备。

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