和讯特约

　　一、本月行情评述

　　本月伦铜在美元指数疲弱和智利铜矿罢工的带动下，基本维持在8500美元上方运行，高位震荡格局明显。4 月17 日伦铜在智利Codelco 公司罢工的刺激下盘中创下了8889.5 美元的历史新高，但由于部分多头的获利平仓使当日最终以一根带长上影的阴线报收于8600 美元。此后伦铜再也没有冲上8800 美元，基本维持在8500-8750 美元之间震荡。

　　二、市场结构特征

　　从持仓上看，伴随着伦铜价格4 月份的高位震荡，伦铜持仓量呈不断下降的态势。从4 月1 日的277551 手下降至4 月30 日的259638 手，一个月内持仓减少17913 手，但仍然维持在近26 万手的高位，比去年同期高出约1.5 万手。从注销仓单和库存上看，本月注销仓单呈快速回落态势。从4 月1 日的22675 吨几乎直线下降至4 月30 日的10750 吨。对应地注销/库存比则从20.36％下降至9.73％。

　　但在注销仓单快速下降的同时库存仍然持续下降，但下降时速度有所趋缓。其中伦铜库存从4 月1 日的111350 吨下降至4 月30 日的110525 吨，共下降了825 吨。沪铜库存从4 月3 日的58195 吨下降至4 月30 日的46473吨，共下降了11722 吨。COMEX 铜库存则从4 月1 日的10821.42 吨下降至4 月30 日的9820.09 吨，共下降了1001.33 吨。伦敦、上海、纽约三地库存4 月份合计减少13548.33 吨，而3 月份为减少25637.77 吨，下降速度明显放缓。

　　总结：虽然持仓量在持续下降，但整体26 万手的高位显示多空双方仍然存在较大的分歧，而库存的整体低位，为现货的高升水提供了足够的支撑。预计短期内伦铜上下都将两难。