王朝更替 新秀崛起

　　1980年，Duffy在一家清算所谋得一份周薪58美元的代理人工作，于是他放弃了威斯康星州立大学的学业回到了家乡。后来，Duffy进入一家交易所成为了一名经纪人，出于竞争需要，交易所要求经纪人必须努力招揽客户，Duffy凭借其三寸不烂之舌脱颖而出，成为高坐交易所头椅的红马甲。由于Duffy的祖父曾是库克郡委员会主席及芝加哥市市议员，手腕灵活、擅长游说的Duffy也十分热衷于政治。

　　CME过去就曾因其效率低下而几近没落。作为一家会员制的交易所，从公司章程到墙壁的颜色，事无巨细均由200名委员来讨论决策。来自荷兰的犹太移民Leo Melamed于1969年接管了CME，并引入了外汇期货和国际货币市场业务。数年后，好斗的John F.(Jack)Sandner（曾因以一记右勾拳向另一位会员挑衅而几乎丧失自身席位，事后还辩称是出于自卫）以主席的身份执掌了CME 13年。在他的推动下，交易所从1992年开始启用了电子交易平台，其渐进的电子化交易方式让曾经风光的场内经纪人悄然退出。

　　其间，还是小角色的Duffy在1984年用抵押家产贷来的5万美元买到了一个交易席位，并于1995年进入后来由34人组成的董事会，他与当时在CME做律师的Craig Donohue相识于此。现年46岁的Donohue早年的理想是成为一名药剂师，由于他继父的药房在日益激烈的竞争中破产，他最终去了法律学校念书。后来，他又放弃了去纽约工作的机会而成为CME的一名律师，起薪4万美元。

　　此后几年交易所处境艰难。交易萎缩导致交易席位价格从1994年的92.5万美元/个降至1998年的25.1万美元/个。当年，Sandner致信诸家会员——清算所、交易者和投行等，促使其接受电子交易以及交易所上市，以改变目前的窘境并进行融资。会员们不甘交出控制权，但还是接受了以18万股换一个席位的优厚条件。随后董事会空降了有投行经历的James McNulty任执行总裁，他推动了CME由会员制向股份制的转换，并进行了首次公开募股。2002年12月，CME成为了全美首家上市的期货交易所，并为新启用的电子交易系统筹得了1.3亿美元资金。事实上，这仅仅是个零头而已，过去8年中CME已为该系统投入了13亿美元的资金。

　　然而事实上，上市后的CME很难像一般上市公司那样运作。公司名义上的负责人是谁无关紧要，因为Melamed与Sandner仍实权在握且意欲掌控全局。“无论怎样，我都是这里的头。”Melamed如是说。并不买账的McNulty没有得到续约的机会，2002年，Duffy被选为主席，2004年，董事会任命Donohue为首席执行官。Donohue被一些交易者视为势利鬼，但他擅长与银行家和分析家们打交道，并能将误认为CME是芝加哥大卖场的外行人领入期货市场。