在投机基金的疯狂带动下，2008年3月纽棉期货价格创下了自1995年以来的新高，国内期货价格也随之一路上扬。然而随着全球范围内通胀情况不断恶化、棉花供求关系没有出现根本性逆转的情况下，等待在非理性上涨背后的，往往是非理性的暴跌。

　　3月5日到4月1日，纽棉一路从94美分跌至70美分左右，在出现小幅上涨后，4月15日至今，纽棉再次从79美分下挫至69美分，美棉期货价格呈现“过山车”式的跌势。

　　两个月来的持续下跌令业界担忧，疯狂的抛压快来了吗？

　　国内棉花期货大幅波动

　　粮食价格疯涨，棉花价格增幅相对弱小，这曾让投机基金一度看到了棉花凸显的投资价值，不断大量增持纽棉的多单，导致之前棉花价格的飙升。而美元走强，中国进口美棉数量的减少多少影响了市场参与者的心理，这为纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货价格增添了下跌压力。受纽棉下挫影响，郑商所期棉中幅下跌。3月5日郑商所期货棉主力5月合约价格最高达16150元，而到5月6日时价格则下跌到13950元左右。

　　另一方面，期货市场与现货市场的棉花价差显著。3月5日中国棉花价格指数(CCindex328级)为13819元，与期货价格相差了2331元。而5月6日的中国棉花价格指数(CCindex328级)为13790元，与期货价格相差了160元。在这一背景下，将现货拿到期货市场兜售的现象激增，“仓单套利”超出了10%的警戒线，成交量非正常减少，造成郑商所实盘压力过大。

　　棉价的下挫并没有换来棉纺企业的竞相购买。迫于资金压力，中小纺织企业无心筹备货源。从目前的环境来看，提高自身资产周转率，减少库存量和压库时间成为他们的当务之急。

　　“由于投机做多力量相对不足，且对后市信心不强，这为棉花市场平添了诸多不稳定因素，跌停盘的风险不断增大。而从目前的市场情况来看，国内棉纺状况对现货市场造成一定压力，现货成交量不旺，棉花现货价格同往年相比也有所下降。”首创期货的棉花高级分析师董双伟对《财经时报》说。

　　“目前国内75%的棉花企业要依靠农发行的贷款来维持运营，而每年5月到8月份农发行都要陆续回笼资金、结账清零，所以8月份就成了棉花企业的一个分水岭。”董双伟对此深表担心。根据中国棉花信息网的调查，国内各省棉仓目前库存积压仍较严重，如果供需方面没有出现大的逆转，那么棉花后期出现抛售的可能性极大，价格新低也将成为现实。

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