和讯特约

　　连豆放量高位回落，收市涨跌不一，灾情令后期走势风险加剧，多单获利离场。玉米略跌17点，成交进一步放缓，谨慎者亦可选择了结离场。棉花参与度低迷，期价持于合约底部整固，不入。铜市多空胶着，政策面利空出尽加之地震灾害对行业影响未明确令价格尾市拉升收高360点，中线空单继续持有。金跌109点，持空目标190下方。锌劲升450点，四川盛产铅锌矿，短多19000附近止赢。燃油微调，天胶续涨，油价中石油输油中断料支撑国内期价，天胶续涨65点，轮胎企业称原料供应紧张，利多浮出水面，激进者少量放空。白糖辟谣跌挫14点，重归震荡走势，观望。强麦不入。油脂强势整固涨跌不一，豆油高开低走收报微涨，技术面反弹未到位，持多待60日线上方止赢。

　　行情回顾：机构普遍认为震后国内部分物价面临轻微通胀压力

　　震后国内部分物价面临轻微通胀压力，油价回落然铅锌引领基金属终现反弹。隔夜外盘，国际金融市场走势波澜不惊，多数交易商密切关注中国地震灾情发展情况，机构普遍共识是突发地震对物价的影响未及年初雪灾深远，但短期部分商品将呈现通胀压力。LME金属摆脱早间低靡大多收涨，铅锌锡领势，铜亦反弹165点，其间伴随美元大幅下挫，中国4月进口数据持于高位，这同样令铜价下跌遇阻，锌铝分别收高27点与43点。纽约贵金属微跌90美分，油价调整带动空头人气，美元疲弱则提供了支撑。纽约油价盘中创下新高后温和回落173美分，结束连续6日的上涨行情，因数据显示中国进口大幅下滑。CBOT谷物多收跌，美豆下行15.5美分对近期涨势进行整固，玉米受长期天气预期利好打压收低14.5美分，麦涨跌不一。棉与白糖略反弹，远期合约劲扬带动。国内方面，地震与存款准备金再调两大基本面因素行程多空对垒，两市交投淡静，参与者选择离场谨慎观望。金属品种走高，沪锌2.51%涨幅领势，电力与运输问题料影响川锌产出，沪铜收复过半昨日跌幅于62870，短期将延续反弹即便技术面疲弱，铝仅涨100点，明日涨势料展开。天胶放量高位震荡收升65点，远期合约强势领涨，国内轮胎企业反映原料供不应求。燃油略调29点，中石油因地震关闭输油管道的消息限制了跌幅。沪金跟随国际电子盘挫109点。农产品(000061行情,股吧)多收震荡调整，几乎全线收于微跌，食品通膨数据高企后价格上涨压力激增。

　　热点评析：地震使沪锌强劲上涨，后市维持区间振荡

　　昨天下午四川地区地震，受此影响今日沪锌高开高走在工业金属中独树一帜，其中主力0807合约以18060高开，盘中成交了191898手，持仓增加了13376手至107788手，终盘报收于18375点，较上一个交易日结算价上涨450点。虽有生产成本支撑但产量过剩及宏观紧缩的压制，预计后市沪锌仍将维持振荡。

　　2007年锌价大跌使不少冶炼企业亏损严重，另外随着国家环保执法力度的加大，小冶炼厂面临生存危机，这将使产量增长面临不确定性。银行信贷紧缩，劳动力、电力等生产要素价格的上涨将大幅提高企业的生产经营成本，对锌价也有一定的支撑作用。通常锌精矿成本价格占精锌价格的70%左右，如果以进口精矿计算，加上冶炼及企业的管理、财务、销售费用，精锌成本价格约17000元/吨，再加上冶炼企业10%的毛利，18700元/吨的价格是国内精锌的代表性销售价格。如果以自有矿计算，成本价格为12000元/吨，国内精锌的加权成本初步估计在13000—14000元/吨之间，加上毛利，国内精锌的加权价格为14300—15400元/吨。所以，在近半年锌价下跌的过程中，两类生产成本价18000元/吨及15000元/吨都构成锌价下跌中的重要支撑。目前整个四川省锌冶炼厂大大小小10家左右，年产能25万吨左右，其中宏达10万吨，会东铅锌矿5万吨，西昌锌业3万吨，其他的小型冶炼厂分布在汉源、甘孜州。2007年四川省共生产锌锭20.58万吨，铅锌含量30万吨左右。这次强地震多少会对市场产生影响。受影响可能性最大的并不是冶炼厂，可能在矿山，很快交通问题将显示出来。

　　但是，麦格理银行周一表示，预计，2008和2009年全球锌精矿和精炼锌市场供应过剩，锌矿产量猛涨导致价格承压。另外近日国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2008年全球锌市场将供应过剩215，000吨。今年全球精炼锌产量将增长6.4%至1206万吨。最大的增幅将来自于中国和印度。印度Hindustan锌业的第二座年产量170，000吨的Chanderiya精炼厂在12月投产。预期全球今年锌矿产量将增加10.4%至1208万吨。同时ILZSG又预计今年全球的锌需求将增长5.2%至1185万吨，主要是由于亚洲需求增长。显然，需求的增长并没有跟上供给的增长量，全年锌过剩在所难免。而在冶炼产能方面，国内也仍然存在着继续扩大的冲动。此前我国行业官员曾声称，08年下半年我国将有50万吨的锌冶炼产能投入生产；印度斯坦锌业的第二座产量为17万吨的精炼厂也将于08年12月投产。同时，锌精矿进口的大幅增长也使国内精锌冶炼产能的快速增长提供佐证。根据中国海关的数据显示，国内3月份进口锌精矿20.02万吨，1-3月累计进口59.58万吨，累计同比增长63.49％；而精锌、氧化锌、锌废料、锌合金和锌材的进口均同比下降（详见图2）；而出口在受到雨雪灾产量损失的影响下，同比出现了大幅减少，预计出口量减少的情况会随着我国冶炼产能的恢复逐步得到扭转。