文华财经（编辑 王亚男）--文华财经（编辑 王亚男）--燃料油市场分析

主要观点及参考建议：

国内上海期货交易所燃油期货受到国际原油市场的影响，全天高开平走，主力0807合约以4695元每吨开盘，最高冲至4712元每吨，终盘报收于4662元每吨，成交51187手，持仓-4874手至46786手。建议投资者：无论是激进型投资者还是保守型投资者都可以在近日凡是遇当日冲高就可强力做空，原油价格已经开始小幅回调，此区间为原油较大可能调区间，将遇大级别震荡调整。

信息采编：

亚洲航煤价差周三触及纪录高位,因现货市场交易活跃,中国方面需求持续强劲.航煤升水较周二升0.3美元至每桶2美元.韩国一位交易商称,"兴隆自上周末以来一直推升航煤价格."并补充道该公司在互换市场上处于多头.新加坡市场共实现七笔航煤交易.兴隆买入总计70万桶.5月航煤/柴油升水较周三走阔0.4美元至每桶1.20美元.5月初升水为0.2美元.除交易活跃,中国航油的买兴也支持了油价.中航油买入船期为5月下半月的9.6万吨航煤,将本月买入总量增至50.1万吨,较上年同期增长54%.柴油也从强劲需求中获得支撑.6月柴油裂解价差连续第三日创下纪录高位,至每桶39.20美元.中国石油进口了40万吨的6月船货,较5月的30万吨增加了三分之一.

原油市场分析

主要观点及操作建议：

近几日原油价格暴涨明显，但我们维持这几天的观点，尽管很早之前我们已经为这次的上涨定义了幅度125的区间，却没有想到如此迅速就达到了125甚至最高摸至126美元。也正是因为这种快速的上涨，我们需要保持时刻冷静，相信这已经是原油上涨短线的强弩之末，将会迎来更猛烈、更大级别超过10％的调整幅度。从目前的走势来看，我们定义此次原油回调仍是强势上涨中的休息，建议投资者逢高越高越抛，等待原油回调至20日均线。

信息采编：

周三收盘时纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油6月期货每桶124.22美元，比前一交易日下跌1.58美元，交易区间123.77-126.04美元；伦敦洲际交易所布伦特原油6月期货每桶121.86美元，比前一交易日下跌2.24美元，交易区间121.45-124.29美元。

国际能源署下调对全球石油需求增长预测，周二油价就应该下跌，然而传言伊朗讨论可能减产，周二纽约轻质原油在下跌后急涨并接近127美元。然而周三伊朗国有石油公司保证不会减产，周三国际油价继续回跌。美国石油库存数据显示上周美国馏分油库存增长，缓解了对柴油供应短缺的担忧，加速了油价回跌的趋势。

伦敦洲际交易所布伦特原油6月期货将于周四期满结束，周三布伦特原油7月期货已经比6月期货每桶高1美元以上。布伦特原油期货已经出现远期升水现象，这意味着油价有下跌的趋势。

伊朗讨论减产的消息曾经引发周二国际油价跌后再创历史新高。伊朗在欧佩克的前理事透露，由于缺乏买主，该国有2500万桶重质原油存放在波斯湾的10-12艘油轮。他说，这足以说明市场已经超供，油价脱离了基本面。他还说，其他国家也同样增加了库存，由于市场石油充斥，这些原油已经无人问津。但是他也认为，减产不是伊朗的选项。这些增加的库存可以在必要的时候保证市场供应。他还透露，伊朗当前生产水平每天410万桶，而日均生产能力在430万桶。

周二伊朗总统内贾德曾经说，正在研究一项减产的建议。但是周三伊朗国有石油公司国际事务部执行主任说：“没有减少出口量的计划，我们保证对客户的承诺，我们的出口正常。”

全球馏分油供应担忧曾经导致油价在5月份以来持续暴涨。然而美国能源信息署刚刚公布的数据显示，上周美国馏分油产量增加，库存增长140万桶。从上周美国馏分油增长的结构看，取暖油库存增长40万桶，常规柴油减少30万桶，夏季用的低硫柴油增长了130万桶。尽管美国原油库存增长缓慢，汽油库存大幅度下降，在库存数据公布后油价仍然下跌。

往年这个时候应该是汽油主导市场。距美国驾车旅行高峰季节已经不足半个月，夏季汽油需求旺盛，此刻正需要增加库存。汽油库存下降应该促进油价上涨。从总体上说，美国石油库存数据对市场并非利空。但是市场对取暖油期货价格反应压倒了对汽油紧缺的担忧。

因而美国馏分油库存增长可能难以缓解石油市场紧张的气氛。据欧洲库存监测组织Euroilstock统计，4月份欧洲中质馏分油库存下降了1.4%，比去年同期低7.2%。

美国炼油厂在春季改造后增加了开工率。春季改造往往为夏季汽油转型作准备，生产更多的汽油满足驾车高峰需求。但是现在生产汽油已经无利可图。生产一吨柴油要比生产一吨汽油多赚50-60美元，这可能是美国馏分油库存增加的真正原因。

汽油需求不仅季节性下降，而且明显受到高油价的抑制。万事达卡的零售数据服务商SpendingPulse公布的报告显示，截止5月9日当周，美国车用汽油需求量日均909.1万桶，比前一周下降了0.6%；比去年同期低7%。过去的四周，美国车用汽油需求量比去年同期低3%，这是自3月7日以来与去年同期最大的落差。过去的3个月美国汽油需求四周平均一直比去年同期水平要低。过去的13周，美国车用汽油需求量比去年同期低1.9%。该报告的总编说，这个需求年同比差距比预期要大，在5月26日美国阵亡将士纪念日周末之前需求差距可能还要拉宽。

上海大陆期货研究部 刘炳宏