豆油 供需平衡 区域波动

　　本周美豆油区域性弱势波动，主力7月合约一度跌破60美分重要关口，连豆油陷于窄幅区间整理，主力合约Y809陷于11000-12000元区间整理。

　　基本面上，5月与4月相比，全球豆油产量由3833万吨增加3万吨至3836万吨，消费量由3804万吨减少11万吨至3793万吨，库存量由267万吨增加2万吨至269万吨，中国豆油产量、进口量、消费量分别持平于680万吨、300万吨、979万吨，国际国内豆油供需基本平衡。而国内豆油产量和进口量占消费量的比重分别为69.5%、30.6%，对全球豆油进口依存逐渐上升。

　　目前6月份船期CNF报价为1430美元，到港成本为12400元，比沿海地区四级豆油现货价格10700-11200元高出1200-1700元，比内地四级豆油价格10500-12000元高出400-1900元，随着进口量加大，国内豆油价格可能回归进口成本。尽管连豆油期价对豆油现货价格维持升水，但却对豆油进口成本呈现贴水，因此连豆油期价仍可能在震荡中重新扬升。

　　资金面上，连豆油持仓量维持在12万-13万手之间平稳增减变化，其中主力合约Y809持仓量超过10万手，呈一仓独大态势，该合约走势基本代表连豆整体方向。后市如果美豆油难以突破，则连豆油也将维持区域波动。