大豆内强外弱之源：运费高企 第一财经日报 李俊

　　近期，大豆期货市场的走势让部分参与者感到困惑——国外的大豆期价维持偏弱的横盘整理，而国内的大豆期价却在强劲上涨。

　　“过去一个星期，我老是踏错大连大豆价格的波动节奏。”一位习惯参考“美盘大豆”的参与者如是对《第一财经日报》表示，“就像昨天一样，隔夜美盘大豆跌了45美分/蒲式耳，本以为可以把握一个抛空的机会，没想到最终还是亏了。”

　　这位市场参与者所说的美盘大豆是芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期货市场，由于与国内大豆期价有很强的相关度，CBOT大豆期价是国内很多人参与大豆期货的重要参考依据。

　　在近段时间，这个重要的参考依据显得不那么重要了，国际航运费的快速飙升一方面减弱了CBOT大豆期价下跌对国内期价的影响，另一方面又增强了CBOT豆价上涨对国内期价的支撑作用。

　　4月下旬至昨日，CBOT大豆期价在1250美分~1350美分/蒲式耳之间波动，而大连商品交易所大豆0809合约期价却从5000元/吨飙升至5500元/吨上方。在CBOT豆价距离3月初的历史高位还有250美分/蒲式耳的距离时，大商所大豆0809合约已经创出5522元/吨的历史收盘新高。

　　而在这段时间内，国际航运费正好呈现加速上涨态势。以美国海湾至中国华东地区的运费为例，4月18日，干散货航运费约为120美元/吨，而昨日已经飙升至156美元/吨。

　　“在中国的大豆进口成本中，CBOT大豆期价、美国大豆现货升水、国际航运费是最主要的三个部分。”浙江新华期货分析师陈里对《第一财经日报》指出，“在进口成本不变的情况下，航运费每上涨一美元，可以抵消CBOT大豆期价3美分的跌幅。”

　　按照这种估算，4月下旬以来，航运费的上涨意味着中国进口大豆成本增加了100多美分/蒲式耳。

　　大连一投资公司研究员指出，“短期来看，原油价格的高企依然从成本上支撑国际航运费在高位运行，从而对国内豆价形成支撑。不过，国内外豆价的持续背离必然有一个回归，而国内豆价向国际大豆价格回归的可能性较高，因此参与者在介入大连大豆的时候，需注意其短期剧烈的调整，追高要谨慎。”