和讯网：07年下半年到08年现在存在一个问题就是通货膨胀，通货膨胀期货市场有哪些影响？

　　母润昌：我们从三个方面进行分析：第一，从07年下半年到现在，商品市场高位震荡，部分商品持续走低。从2000年开始到2007年，全球经济体的GDP都在正向增长。增长的过程中，伴随着需求不断增长。这个过程中，产生整体商品或者农产品(000061行情,股吧)的整体牛市。到了去年下半年，美国开始出现次贷危机，次贷危机对经济增长有了制约。特别是今年年初，美国为了防止经济进一步衰退，其它从去年下半年9月份开始减息，到今年2月2号大幅度减息0.75个基点。在这个过程中，从去年下半年开始，经济增长的拐点出现，使得商品需求开始减少。

　　第二，美国又采取持续大幅降息的过程，这使人想起“9.11”前美国开始的降息过程，美国降息使美元不断贬值。这次美元又开始大幅下滑，增加了大家对通货膨胀的预期，经济拐点会使需求增加，所以去年开始商品市场开始大幅震荡。当然今年也有雪灾、贝尔斯登等问题出现，经济增长放缓，需求增加，美元不断贬值、价格不断上升，石油价格不断上涨，使得商品在高位进行大幅震荡。我们国内的机构、个人投资者有时候由于持仓过大，反应不及时，在过程中资金管理不当，就会带来不必要的损失，这个不必要的损失往往会导致被迫强制平仓。

　　第三，如果从更宏观的角度来看，为什么在出现大的行情时，国内投资者、机构通常情况下是被动应付，无论是03年年底—04年，很多机构到海外市场很高位的时候买了大豆，使大豆在深幅回调的时候我们损失惨重。这一次我们还是被动应付，被动应付的背后其实折射出来的是，整个国家虽然国际贸易总量上是大国，但在贸易定价权方面，我们的地位是弱小的，比如说油脂类品种，我们国内大豆的价格、豆油的价格、棕榈油价格受制于国外价格。另外，国内石油的价格是被动上涨的。还有高附加值的产品，卖方有更多的定价权。我们还有很多产品，比如说棉纺产品往往都是粗放型行业，价格也是很少是我们说了算，包括铁矿石、铜。所以，不管我们买入的产品还是卖出的产品基本上都是人家说了算，这可以显示出我国的贸易地位是比较弱小的。

　　除此之外，还有我们综合实力的表现，比如说我们参与国际市场的资金量，我们的信息，过去很多大投行有话语权，通过各种媒体传达更多的传言，让更多的投资者相信他的东西，中国做不到这一点，光说高盛、美林、罗杰斯怎么说了，从来不说我们中国怎么说了。所以信息是我们的弱势。还有研发是我们的弱项，我们参与国际市场的经验也缺乏，这个经验不仅仅是期货市场，还有我们的金融系统，主研投资等等，目前来讲，我们整体处于弱势，这就使得我们参与国际游戏规则里时，很显然就处于被动地位。这个过程当中，我们风险控制能力还可以，就是亏损不让它亏那么多，该斩仓、平仓就斩仓平仓，但我们能不能赚更多的钱，到那一步我们还需要很长的时间要走，到那一步，我们在国际定价权的地位提升的时候，中国人能对西方说不的时候就可以了。