基金增持黄金多单，商业空头大幅增持

　　CFTC上周五公布的数据显示，截至5月20日最近的一周，基金多头增加了持仓1.85万手，基金多头持仓增加至21.63万手，这是今年以来基金多头持仓单周最大的增幅，而今年多数时间基金多头持仓以减少持仓为主；而基金空头减仓幅度达到1.06万手，这也是基金空头持仓变化最大的一周，COMEX市场基金空头持仓规模不大，据已公布数据年内最高是上周的4.49万手。值得关注的是反映消费需求的商业多头最近一周减少了持仓，降幅达到1.28万手，而商业空头大幅增仓2.48万手，是年内商业空头最大的增持幅度。商业空头上一次大规模增仓是在1月中旬，当时一周增仓1.42万手，价格出现了一个短期高点后回落。基金和商业持仓变化出现差异，说明市场人士对于后市预期存在一定分歧，现货人士对于消费不大看好，或者认为目前是一个较合理的卖出套保价格，而基金方面仍然倾向于建立多头部位。

　　代表现货投资需求的黄金基金在最近一周增加了其持有的黄金数量，占全球黄金基金70%以上的StreetTracks Gold Trust 5月22日黄金持有量增加至591.60吨，比前一周增加了7.67吨。

　　金价短期或将振荡

　　预期美元将继续走弱，但技术上的因素可能会限制欧元的涨幅及美元的下跌空间；原油总体仍然维持强势，但持仓的大幅削减说明上涨动能已经有较大释放，短期可能以振荡整理为主；黄金市场基金正在逐步增加多头持仓，但时间上还是处于消费淡季，商业头寸卖出踊跃，我们认为黄金市场尚处于能量蓄积的过程，短期内行情将以振荡为主，低位多单可继续持有，逢低可少量买入。

(光大期货)