和讯特约

　　5月的最后一个周末，郑州期棉在弱势盘整1个月的平台之后，终于难以掩饰最后的低迷，再次跳空低开（5月28日）创出年度来新低，同时主力合约逐渐发生转移，新花合约CF901逐渐进入关注者视野，也正因此，对于目前的期棉走向，分歧中，提供了一些可以借鉴与分析的地方：

　　这种分歧基于的出发点，更多还是在于目前的市场情绪，以及传统观点。连续近3个月的下跌，期棉已经出现较现货价格倒挂的现象，且接近现货月份合约的下跌空间也由此基本获得封堵，从而带来目前部分看多者的分析所在，这一点似乎具有明显的支撑；但仔细分析，这种看法已经拟定了一个前提，那就是对现货市场后期的看法至少维持持稳的，但事实是怎么样呢，虽然不能断定后期棉价还有多大的下跌空间，但从国家6月5日-10月5日，实行新的临时滑准税措施来看，棉价反弹走高的希望在进一步缩减，并不排除后期伴随农发行催贷等因素的影响带来棉企抛售的风潮，如此来看，临近现货月合约的滞涨，只能提供跟现货相关的因素支撑；

　　但关注远月合约，市场则有新的变化，从4月中旬到目前，新花合约CF901跌幅达到近1000元，而近月则在600元左右，新花跌幅为何如此之大，不免让市场产生新的想象空间，分析来看，这也完全在情理之中：其一，对于今年的种植面积基本持稳，产量和去年也将基本持平（除非后期发生自然灾害），那么新花到时的价格很难保持在15000之上，更不用提16000的高价；其二，对于目前的市场形势，由于做空力量并未完全消除，郑棉自身面临仓单压力、资金入市积极性不足等现实问题，且整个国际、国内农产品(000061行情,股吧)市场均处于弱势格局中，伴随主力合约转移到新花的1月合约，市场自然做空主力将集中在这个合约，也就造成了一定程度上远月合约跌幅进一步扩大。

　　所以，对于未来一段时间，郑棉自身面临的压力未消除情况下，近月可能受到现货价格的因素跌幅逐渐缩小，但远月尤其是新花合约的价格仍面临进一步下跌的风险，不可妄言无空间。

　　（首创期货）