和讯特约 

　　基本面历来是决定行情中长期走势的根本因素，回顾伦铜、沪铜此轮下跌趋势，无不与基本面变化有关。此轮跌势是从5月7日开始的，就在当日，受美国经济数据向好、美元指数反弹影响，伦铜从8525的高点迅速滑落，最大跌幅达到115点；沪铜尽管在5月6日跌幅只有440点左右，但却拉开了中期下跌行情的序幕。尽管其后两个市场都出现过幅度不同的反弹行情，但总是绿肥红瘦，大盘稍有反弹就遇到多头获利平仓和空头打压的双重压力，至此，两个市场分别创造了7762.5、59710今年以来的最低点，跌幅分别达到760、5400点左右。从近期基本面情况看，无论是国内外宏观经济运行状况还是国内外现货市场供求状况，两个方面因素都对铜价上涨形成抑制，至此，铜市中线下跌趋势已经明朗，建议交易者今后交易以逢高估空为主。

　　之所以坚持中线空头观点，主要基于以下几个方面的原因：

　　1、外部环境对多头不予支持

　　从消费领域看，铜主要用在电力、制冷和建筑几个行业，从国别看，中国、美国、西欧是国际市场上几个铜消费大户。作为一种重要工业原材料，铜的消费数量受国际经济增速的影响很大。由于美国是世界上最大的经济实体，所以，美国增速变化对国际经济影响最大。美国权威机构预测，由于受次级债危机和近期高油价影响，2008年美国经济增长速度由过去估计的2.0%-1.3%降低到最近估计的1.3%--0.7%左右。从最近几个月美国经济的运行情况看，尽管有企稳的迹象，但各项经济指标还非常脆弱。据美国劳工部6日公布的数据，美国非农业部门就业岗位5月份减少4.9万个，失业率从4月份的5.0%上升到5.5%，为2004年10月以来的最高点。据美国著名研究机构供应管理协会日前公布的报告，5月份美国制造业连续第四个月收缩。报告显示，供应管理协会编制的美国制造业活动指数5月份为49.6，高于4月份的48.6和分析人士预计的47.9。该指数等于或高于50表明制造业扩张，低于50则表明该行业收缩。从该指数的细项看，5月份新订货指数为49.7，高于前一个月的46.5；生产指数为51.2，高于前一个月的49.1；就业指数为45.5，前一个月为45.4；价格指数为87.0，前一个月为84.5；出口指数为59.5，高于前一个月的57.5；未完成订货指数为46.0，低于前一个月的51.5。 制造业活动指数是供应管理协会在对全美400多家工业企业的采购和供应主管人员进行调查后编制的，是反映美国制造业和整体经济状况的一个重要指标。

　　与此同时，美国次级债危机冲击波正在影响着欧洲经济和日本经济。德国5月失业人数意外增加四千，而且也是两年多以来首次出现上升的情况；日本政府日前公布的月度经济报告说，今年5月份，日本经济整体继续处于“增长停滞”状态。这是日本政府连续第三个月对经济形势作出类似判断。

　　中国第二季度宏观经济持续出现高通胀格局。3月份CPI仍然同比上涨8.3%，一季度CPI同比上涨达8.0%，4 月份CPI同比上涨8.5%，显示物价上涨的格局仍然没有得到较好遏制。因此央行再次上调存款准备金率达17.5%历史新高，这将进一步遏制各类固定资产投资项目，同时也对铜消费企业资金链带来强大的压力。企业由于短缺流动资金，目前在采购上备货力度有限。中国是国际上铜消费大户，货币紧缩将影响到我国投资增长速度和铜消费数量，对国内铜价上涨起到很大抑制作用。