近期PTA一路高歌猛进，一个月的涨幅超过20%，昨日主力809合约大幅振荡，盘中创出了9610的上市新高，成交也创下了30.9万手的天量，持仓大幅增加，多空分歧愈演愈烈。未来期价将往何处去，笔者试作以下分析：

　　成本因素及下游需求好转支撑PTA价格

　　PTA生产成本高企。无论是否存在投机成分，在短短的两个多月时间，国际原油期货在企稳100美金的整数关口之后，义无反顾地吹起了攀登历史高价的号角，110美金、120美金、130美金，各整数关口都被坚决地抛在了身后，140美金的关口也近在咫尺，或许冲击150美金大关只是一个时间问题。而原油的持续上涨毫无悬念地带动了其下游产业链的跟涨，作为原油的下游产品、PTA原料的PX，一路飙升至1640－1645美元/吨CFR中国主港，因此，PTA的跟涨也就顺理成章。

　　国家或将出台对纺织行业的扶持政策。基于美国乃至世界经济增长的放缓，以及上游成本的持续高涨，对出口依存度较大的纺织企业而言，目前已陷入了深深的困境，并引发了国务院层面的重视。坊间有消息称，有关部委已下发了一份旨在解决纺织行业当前困境的意见函，将对对纺织行业从税收、关税等层面进行优惠扶持，如若属实，此举将提振市场对PTA的需求。

　地震灾害客观上增加了对聚酯产品的需求。受灾地区所需的帐篷、被服等物，正是PTA的终端产品，从而使得聚酯工厂的库存压力得到了一定程度上的缓解，一定时期内聚酯工厂对PTA的需求也较为强劲。而目前PTA供应商减产保价的态度坚决，现货市场上出现了久违的货源紧张的局面，甚至出现了供应商反向收购的罕见现象。

　　原油高位运行隐忧显现

　　此次PTA价格的飙升，始作俑者即是原油的持续暴涨，而原油的大涨无疑将对各主要经济体的稳健运行造成不良影响，并引发大范围的连锁反应，美、英、日等国已就高油价问题展开了各种应对措施，其中包括对原油期货投机因素的调查、新能源的开发与利用等。欧佩克国家正在酝酿增产，不排除原油期价将经历一轮中期调整行情，届时作为PTA主要原料的PX价格或会应声而落，并带动PTA价格下行。

　　聚酯工厂备货充足将阶段性减弱对PTA的需求

　　目前聚酯工厂的备货较为充足，可维持生产至本月底，不排除在此期间，聚酯工厂持币待购、静观其变的可能，而这将抑制对PTA的客观需求。PTA的长期高位运行，对聚酯工厂而言，是一个沉重的负担，目前为了努力保有市场份额，聚酯企业还可以勉力承受过高的成本，若旷日持久则必将引发聚酯工厂的普遍减产。

　　另外，当前已进入6月中，再有两周的时间，就会进入二季度末的半年度结算，届时银行为了回笼资金，必将收缩银根。资金紧缺的企业以及中间商必将加速走货以兑现，PTA货源紧张的状况将得到较大缓解。

　　后市预测

　　在目前上游成本持续走高、尤其是现货较为坚挺的情况下，笔者认为期价仍有上行空间，但振荡会加剧，本次上涨行情将会持续到6月25日前后，809合约有进一步探高9700－10000的动能。但9500以上的期价，毕竟属于高位，因此即便后市有进一步上涨的动力，但也不会太持久，相信会有套保盘介入放空。操作上，建议9600以上不盲目追多，而是应该考虑择机放空，并密切关注上游成本变化、现货动向及供应商设备重启时机。