和讯特约

　　PTA期货近期的放量连续上涨行情异常抢眼，而PTA上下游的向好则是造就PTA短期牛市行情的主要原因。

　　PTA上涨的直接动力是原油和PX的强劲上涨。国际油价的强势上涨导致PX价格自5月初以来上涨了近350美元/吨，而且在国际油价不改上涨行情的情况下，预计PX价格将继续处于上行通道。原料PX市场5月有两家合同结算价公布在1440美元/吨（CFR亚洲），一个日本石油对合同货买家Invista，另一个是埃克森美孚对台湾CAPCO买家。此价格较5月合同结算价1290美元/吨上涨150美元/吨，并被视作其他6月PX合同结算的基准。PTA的合同货商谈也同样表现出上涨趋势，日本三菱化学公布6月PTA合同报价为1180美元/吨（CFR亚洲），较5月合同价1050美元/吨上涨130美元/吨，BP和三井随后公布的6月PTA合同报价为1150美元/吨。有PTA贸易商表示，依PX 5、6月合同价差为150美元/吨来看，PTA合同及现货价格应该抬高100美元/吨，如果5月PTA合同结算在1030美元/吨）（CFR中国L/C 90天），那么6月PTA合同和现货价格应该达到1130美元/吨（CFR中国）。

　　PTA工厂仍然坚持限产的策略，并尽量控制开工率处于合理的范围，以维持PTA价格。PTA工厂装置方面：1.韩国三南石化计划于5月将其55万吨/年的4#QTA装置检修20天，6月将其55万吨/年的3#QTA装置检修20天，该计划早在今年3月初已经制定，并已对其下游客户宣布减量；2.宁波三菱对外宣布因市场原因其60万吨/年的PTA装置4月25日起降负至7—8成运行，计划降负时间两个月，三菱公司位于印尼和日本的PTA装置近期也有降负计划；3.由于供应过剩及盈利较差等因素影响，目前有PTA生产商暹罗三井的3套PTA装置目前正在保持85%左右的负荷水平运行，这3套PTA装置产能分别为47.5万吨/年、47.5万吨/年和50万吨/年，合计145万吨/年。

　　从成本上看，PTA只有在保持100美元/吨幅度的上涨幅度，才能维持成本与收益的平衡。6月初至目前，PTA外盘价位自1105美元/吨上涨至1180美元，因此成本推动仍存在一定动力，即使不考虑原油继续上升以及PX现货拔涨的势头，PTA现货依旧有一定上涨想象空间。

　　下游市场上，近期成本的上涨促使切片生产商不断提高产品报价，而且近期市场对于长丝的需求也是非常旺盛。但是，随着下游补仓结束，切片市场投机气氛开始减退，高端报价的市场反应趋弱。上周，华东半光切片现货主流成交上涨至11000—11100元/吨（3个月承兑）。因买家询盘回落，少数低价成交在11000元/吨价位。上周华东短纤价格平均上涨150—200元/吨至11200—11350元/吨送到。短纤工厂传递成本压力，依然坚持提高报价，目前库存尚可。总体看来，短纤工厂盈利水平堪忧，这迫使一些工厂减负运行。长丝方面，下游经过去几周的补货动作，对长丝采购力度开始减缓，长丝工厂产品库存也有效降低到正常水平，但DTY的总体库存水平仍偏高。受成本压力带动，长丝工厂继续试图抬涨报价，上周长丝价格平均上涨100—200元/吨，下游需求无明显好转。

　　从以上种种迹象来看，PTA目前依旧面临上游价格高企、需求疲弱的僵持状况，但是由于原油、PX等PTA原料市场经过长期的高涨，PTA工厂停车限产，以及下游部分品种的市场相对良好，PTA行情终因成本压力发力上行。而且由于近期的PTA6月合同价的高报，继续给PTA现货市场注入新的上涨动力。

　　上周五PTA0807合约的涨停给市场带来更大的预期，随后PTA0807有所回落，0809合约冲击涨停失败，这也反应出目前市场对于PTA能否延续上涨存在分歧。在美元连续上涨、国际对于高油价反应强烈、CFTC检查原油多头头寸等的影响下，原油能否延续涨势，是目前PTA能否延续牛市行情的重要因素，当然聚酯行业的需求能否继续回暖也是支撑PTA牛市的重要因素。

　　（长城伟业）